基于Cox回归模型的机构投资者新股投资退出时机研究

发布时间：2017-06-19 04:05

  本文关键词：基于Cox回归模型的机构投资者新股投资退出时机研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在金融市场中,机构投资者因具有专业的人才队伍、雄厚的资金实力和丰富的投资经验而被视为理性的专业投资者,其实从行为金融的角度来看,机构投资者并不完全理性,也存在本土偏好、羊群效应、短视行为、处置效应等非理性行为。随着IPO的重启,市场上的“打新”热潮也逐渐升温,作为“重量级”投资者,机构投资者在参与“打新”过程时,很大程度上会影响市场的健康稳定发展。本文从理论入手,以投资者行为偏好和价值投资理念的视角进行分析,并以此为基础,引入上市公司和基金公司财务状况,代表市场活跃程度的市场氛围指标,体现股票首日发行状况的相关指标和衡量上市公司与基金公司地理距离的距离变量,从而构建以机构投资者持有新股时间长短为被解释变量的Cox回归模型,最终利用SAS软件对其进行分析,探讨A股市场中的机构投资者是否真的具有投资偏好,究竟哪些因素能够影响机构投资者的新股持有时间。最终本文得到如下结论:1、机构投资者存在一定的“本土偏好”,即机构投资者倾向于投资且长期持有离自身较近的股票。2、机构投资者在选择抛售新股时机时,很少关注上市公司的各项财务指标,更注重基金自身的财务状况和市场上的投资氛围。3、相对于低净值基金而言,高净值基金会额外关注其自身的利润情况来选择是否退出,且高净值基金的平均收益率高于低净值基金。
【关键词】：机构投资者 投资基金 本土偏好 持股特征
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-12
• 1.1 研究的背景8-9
• 1.2 研究目的和意义9
• 1.3 研究内容、方法和研究结构9-10
• 1.4 本文的主要贡献10-12
• 第2章 相关理论与文献综述12-16
• 2.1 相关概念和理论回顾12-13
• 2.2 文献综述13-16
• 2.2.1 国外文献综述13-14
• 2.2.2 国内文献综述14-16
• 第3章 机构投资者新股投资退出时机的理论分析16-27
• 3.1 机构投资者新股投资退出时机的理论框架16-19
• 3.1.1 投资者行为偏好16-18
• 3.1.2 投资者价值投资理念18-19
• 3.2 机构投资者新股投资退出时机的模型简介19-22
• 3.2.1 Kolmogorov-Smirnov检验19
• 3.2.2 Wilcoxon秩和检验19-20
• 3.2.3 Spearman相关系数20
• 3.2.4 Cox回归模型20-22
• 3.3 机构投资者新股投资退出时机的影响因素22-25
• 3.3.1 上市公司财务状况22-23
• 3.3.2 证券市场氛围23
• 3.3.3 股票市场表现23-24
• 3.3.4 上市公司地理因素24-25
• 3.3.5 基金公司财务状况25
• 3.4 研究假设25-27
• 第4章机构投资者新股投资退出时机的实证研究27-38
• 4.1 实证研究方法及变量选择27-28
• 4.1.1 样本选取与数据来源27
• 4.1.2 研究设计与模型27-28
• 4.2 机构投资者持股特征28-31
• 4.2.1 地域特征28-29
• 4.2.2 投资期限29-31
• 4.3 COX模型的构建31-38
• 4.3.1 描述性统计31-32
• 4.3.2 解释变量筛选32-34
• 4.3.3 Cox模型的构建34-38
• 第5章 结论与后续研究建议38-40
• 5.1 结论38-39
• 5.2 后续研究建议39-40
• 参考文献40-43
• 附录43-44
• 致谢44

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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中国硕士学位论文全文数据库 前1条

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本文编号：461489