市场条件、承销商声誉与IPO定价

发布时间：2017-06-26 23:01

  本文关键词：市场条件、承销商声誉与IPO定价，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：构建了一个两期承销商收益模型,用相对行业市盈率反映市场条件,研究了不同声誉的承销商在不同市场条件下的IPO定价机制。以2005—2012年中国A股市场的IPO公司为研究样本进行实证检验。研究结果表明:高声誉承销商为提高声誉对当期承销的IPO进行保守定价,低声誉承销商以最大化当期承销收入为目标对IPO进行激进定价。这种定价机制导致:相对于低声誉承销商,高声誉承销商承销的IPO有更高的首日收益和更好的长期市场表现;在高估值市场条件下,高声誉承销商承销IPO的首日收益与市场条件显著正相关,而IPO的长期市场表现与之显著负相关;在低估值市场条件下,低声誉承销商承销IPO的首日收益与市场条件显著正相关,高声誉承销商承销IPO的长期市场表现与之显著负相关。
【作者单位】： 重庆大学经济与工商管理学院;
【关键词】： 市场条件 承销商声誉 IPO定价
【基金】：国家自然科学基金资助项目“交叉上市、投资者情绪与资产定价”(71373296)
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 1研究背景新股定价一直是IPO(initial public offering)领域理论与实证研究的热点,也是资本市场改革的重点。作为新股发行和上市过程中最重要的中介结构,承销商在确定新股发行价格方面扮演着至关重要的角色。在中国,承销商既是发行人发售股票的承销者,又是发行人上市的保荐人

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