相对估值指标在中国股票市场的有效性研究

发布时间：2017-06-28 05:14

  本文关键词：相对估值指标在中国股票市场的有效性研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文以沪深交易所上市的所有股票的周数据为样本,通过构建基于相对估值指标的空间策略和时间策略,运用假设检验和增设对照组以增加结论可信度等方法比较不同投资组合在不同时间窗口下的超额收益率,检验基于相对估值指标的价值投资策略在中国股市的有效性以及各指标之间具有的共性。实证结果表明:第一,相对估值指标在中国股市作为投资选股标准总体有效,虽然表现出了指标值越小、组合收益率越高的共性,但有效程度和具体的操作标准差异较大;第二,中国股市使用市盈率PE、修正市净率APB和修正市销率APS指标来选择投资组合会出错的几率相对更小;第三,与用最近1年的增长率去修正相比,用较长年限的平均增长率去修正而获得的修正市盈率指标PEG更为有效。
【作者单位】： 北京大学经济学院;北京大学软件与微电子学院;
【关键词】： 相对估值指标 投资策略 时间窗口 假设检验
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言价值投资策略,即价值分析,就是寻找市场价格小于其内在价值的证券。市场价格容易获得,因此,重点在于证券内在价值的评估。对公司价值的评估有绝对估值法和相对估值法两种。绝对估值法是通过对上市公司历史以及当前的基本面分析和对未来反映公司经营状况的财务数据的预

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前8条

1 张亚东;朴军;;中国A股公司市盈率、市净率与ROE水平的关系研究[J];管理工程学报;2007年04期

2 卢锐,魏明海;上市公司市盈率影响因素的实证分析[J];管理科学;2005年04期

3 陆静;廖刚;;市盈率、市净率和自由现金流乘数与证券组合收益的比较[J];经济管理;2002年14期

4 曾晓洁,何小锋,晏青;市盈率隐含的公司业绩增长潜力——中国股市市盈率实证分析[J];经济科学;2002年03期

5 赵静梅;吴风云;;数字崇拜下的金融资产价格异象[J];经济研究;2009年06期

6 屠孝敏;;O-F模型与合理市盈率研究——中国股市泡沫的实证分析[J];上海金融学院学报;2006年01期

7 贾权,陈章武;中国股市有效性的实证分析[J];金融研究;2003年07期

8 陈占锋,张忠占,刘力;股票市盈率水平的决定因素——上海证券交易所的数据验证[J];数理统计与管理;2005年02期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 高宏霞;杨柳;张云;;我国中小板市场泡沫的度量[J];创新;2010年01期

2 朱绍辉,杜晓燕;IPO数量波动影响因素的实证分析[J];财经科学;2004年S1期

3 张志强;;市盈率与增长率关系的探讨——兼论股票定价的有关问题[J];财经问题研究;2008年01期

4 李青原;;研发和广告支出摊销:费用化还是资本化——来自我国制造业上市公司的经验证据[J];财会通讯(学术版);2006年10期

5 王剑;林斌;;论市盈率使用中的误区[J];财会通讯(综合版);2008年07期

6 陈知烁;;股票名称对股票价格的影响研究[J];财会通讯;2011年15期

7 徐爱农;;中国股票市场泡沫测度及其合理性研究[J];财经理论与实践;2007年01期

8 赵静梅;申宇;;投资者认知风险被市场定价了吗——来自中国资本市场的证据[J];财贸经济;2011年10期

9 盛卫锋;张兵;谢世宏;;中国投资者对股票代码的数字偏好及其影响——来自上海证券交易所的经验证据[J];西部论坛;2011年04期

10 彭涛;;市盈率估值在中国煤炭行业的运用[J];当代经济;2011年16期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 霍伟东;杨碧琴;;影响经济体合理市盈率的制度成因实证研究[A];第十一届中国制度经济学年会论文汇编（下）[C];2011年

2 杨治辉;贾韩梅;;股票收益率相关性的网络结构分析[A];中国自动化学会控制理论专业委员会B卷[C];2011年

3 李青原;;研发和广告支出摊销:费用化还是资本化——来自我国制造业上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（上册）[C];2006年

4 白俊;连立帅;;货币政策、产权性质与信贷资金配置[A];中国会计学会2011学术年会论文集[C];2011年

5 白俊;连立帅;;货币政策、产权性质与信贷资金配置[A];中国会计学会财务成本分会2011年年会暨第二十四次理论研讨会论文集[C];2011年

6 王宇;;我国公司债券市场信息有效性的实证研究[A];第七届（2012）中国管理学年会金融管理分会场论文集（选编）[C];2012年

7 赵健博;;管理用财务分析体系在我国证券行业的应用[A];创新与发展：中国证券业2013年论文集[C];2013年

8 韩士专;彭进;;对房地产估价中收益法的几点改进[A];中国房地产估价与经纪2010年第2期（总第81期）[C];2010年

9 张涛;孙明彦;;房地产开发成本、开发利润与房地产估价(二)——企业财务报表数据在房地产估价中的应用[A];中国房地产估价与经纪2013年第4期（总第101期）[C];2013年

10 张涛;孙明彦;;房地产开发利润与房地产估价(三)——利用上市房企公开财务数据测算房地产开发利润率[A];中国房地产估价与经纪2014年第1期（总第104期）[C];2014年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 王学明;我国证券投资基金投资行为研究[D];中南大学;2010年

2 李兴伟;中国创业板公司IPO的资本成本效应研究[D];首都经济贸易大学;2011年

3 肖峰雷;管理者过度自信、财务决策行为与上市公司业绩关系研究[D];大连理工大学;2011年

4 李俊青;证券市场泡沫现象研究[D];天津大学;2003年

5 王满四;负债融资的公司治理效应及其机制研究[D];浙江大学;2003年

6 陆静;基于流动性的证券价格研究[D];重庆大学;2003年

7 刘建和;中国股市价格形成机制研究[D];浙江大学;2004年

8 莫万贵;我国股票投资者交易行为的实证研究[D];复旦大学;2004年

9 郑醒尘;资产价格系统演变模型的理论与实证研究[D];浙江大学;2006年

10 李俭富;基于我国证券市场的指数跟踪管理方法及应用研究[D];电子科技大学;2006年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘婧;中国证券市场非有效性分析[D];中国海洋大学;2010年

2 戚敏娣;我国上市公司市盈率的时序变化特征及其影响因素研究[D];浙江大学;2011年

3 冯伟广;中国股市泡沫测度与控制研究[D];东北财经大学;2010年

4 季大为;市盈率分解及其应用[D];东北财经大学;2010年

5 吴建红;沪深A股市场市盈率结构水平与应用研究[D];天津财经大学;2010年

6 苑亚朝;公司治理与上市公司过度投资行为研究[D];浙江大学;2011年

7 郭家辉;紫金矿业股票投资价值分析[D];北京交通大学;2011年

8 陈知烁;锚定效应与股价异象研究[D];暨南大学;2011年

9 耿树文;股市泡沫——货币政策股市传导梗阻研究[D];华东师范大学;2011年

10 高建卿;我国A股市场钢铁板块上市公司投资价值研究[D];兰州大学;2011年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘昕;信息不对称与H股折价关系的定量研究[J];财经研究;2004年04期

2 纪显举;市盈率与市红率——关于股市合理市盈率问题的探讨[J];当代财经;2002年11期

3 魏明海,卢锐;管理层风险报酬的有效性分析[J];当代财经;2004年03期

4 陈劬;中国A股市场对股票交易实行特别处理(ST)的公告的反应[J];当代经济科学;2001年04期

5 李蕴玮,宋军,吴冲锋;考虑市值权重的IPO长期业绩研究[J];当代经济科学;2002年06期

6 郭泓;赵震宇;;承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究[J];管理世界;2006年03期

7 吴世农,潘越;香港红筹股、H股与内地股市的协整关系和引导关系研究[J];管理学报;2005年02期

8 丁华仙;我国目前股票市场高市盈率的制度成因和对策[J];经济与管理;1999年02期

9 孟卫东,陆静;上市公司盈余报告披露的特征及其信息含量[J];经济科学;2000年05期

10 刘力,李文德;中国股票市场股票首次发行长期绩效研究[J];经济科学;2001年06期

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 罗刚;;解读巴菲特的价值投资策略[J];审计与理财;2007年09期

2 ;巴菲特选股3步曲[J];大众理财顾问;2007年09期

3 何莉;;从巴菲特看价值投资策略[J];科协论坛(下半月);2007年10期

4 陈晓红;王琦;;基于成长性的我国中小上市公司价值投资策略[J];系统工程;2008年01期

5 李雪;栗景顺;;价值投资策略研究[J];吉林省经济管理干部学院学报;2008年02期

6 何艳;;价值投资策略在中国市场的适用性分析[J];企业导报;2010年02期

7 常竟兰;;价值投资策略在中国股票市场上的适用性分析[J];中国商界(下半月);2010年05期

8 黄丹青;朱永成;朱彩云;;价值投资策略在我国证券市场的适用性研究[J];财会通讯;2012年36期

9 陈耀年,周学农;价值投资策略的行为金融学解释及其实证研究[J];系统工程;2005年07期

10 帅愿愿;;价值投资策略在中国的适用性研究[J];经营管理者;2011年01期

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 国泰君安证券研究所 王孝德 彭艳;价值投资策略：国际经验与中国实证[N];证券时报;2003年

2 严建红;价值投资策略：术语[N];第一财经日报;2008年

3 刘建位;价值投资需要一颗坚强的心[N];证券时报;2007年

4 金元期货 冯伟民;价值投资策略可用在期市上吗?[N];证券时报;2008年

5 刘建位（作者单位：南方证券）;波段高手王者归来 价值投资何去何从[N];证券时报;2005年

6 国元证券研究中心 副总经理 刘勘;以价值投资策略配置A股市场[N];上海证券报;2008年

7 屠骏;价值投资新特征[N];上海证券报;2005年

8 高桂云;高点位下 基金回归价值投资[N];经济参考报;2007年

9 汇添富基金公司投资总监 张晖;超越股指的短期涨跌[N];中国证券报;2009年

10 朱平;股市的墨菲定律[N];上海证券报;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 王雨;中国中小投资者价值投资策略研究[D];兰州大学;2009年

2 靳晓;基于中国股票市场的价值投资策略研究[D];华东交通大学;2009年

3 张阁;中国股票市场价值投资策略研究[D];东北师范大学;2006年

4 陈祺;中国股市价值投资策略的绩效研究[D];复旦大学;2013年

5 曹渝;基于财务报表信息的二维价值投资策略在中国股市的实证检验[D];复旦大学;2013年

6 罗超;价值投资策略在中国股票市场的实证分析[D];江西财经大学;2012年

7 黄玉;价值投资在中国A股市场的应用与策略研究[D];西北农林科技大学;2012年

8 唐斯;中国股票市场价值投资策略实证研究[D];东北财经大学;2014年

9 毛智才;中国股票市场价值投资策略研究[D];西南交通大学;2007年

10 陆飞;中国股市价值投资策略的实证研究[D];北京理工大学;2008年

  本文关键词：相对估值指标在中国股票市场的有效性研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：492654