中国银行间债券市场流动性理论与实证研究

发布时间：2017-07-02 08:13

  本文关键词：中国银行间债券市场流动性理论与实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：从上世纪八十年代国家财政部恢复国债发行开始,中国债券市场历经三十多年的发展,已经成为我国金融市场中一个非常重要的组成部分。我国债券市场由证券交易所市场、银行间债券市场和商业银行柜台市场三个部分组成,其中银行间债券市场占有绝对的主体地位。我国银行间债券市场不仅为政府、各类金融机构和企业等发行人提供了一个有效的直接融资场所,也为央行进行公开市场操作创造了一个重要的平台,从各个方面实现了优化资源配置的重要功能。但与发达国家成熟债券市场相比,我国银行间债券市场的发展仍然有很大差距,最突出的就是流动性不足的问题。流动性是市场的活力,流动性不足将对整个市场产生各种负面影响。理论上来说,市场的流动性可以用交易的活跃程度来考量。一般来说,交易越活跃的市场流动性越好。具体而言,交易成本越小,交易达成的速度越快,并且交易对价格的影响越小,整个市场的交易就越活跃,流动性就越好。在实际应用中,买卖价差是一个综合衡量市场流动性的指标,它能够很全面地反映市场交易的成本和活跃程度。而影响债券市场流动性的因素众多,主要包括债券市场的交易和结算机制、发行债券自身属性、市场交易主体、市场透明度和做空机制等。随着经济的发展,不论是从债券的发行规模,还是交易量来看,银行间债券市场都已经成为我国债券市场的主体。鉴于银行间债券市场愈来愈重要的经济地位,如何进一步提高其流动性,使其更加稳健、成熟地发展就成为了一个值得研究的问题。因此,本文将对我国银行间债券市场的流动性进行研究。首先,在借鉴国内外有关债券市场流动性研究的基础上,对债券市场的流动性定义、衡量指标及其影响因素进行了分析。其次,结合我国银行间债券市场的发展历程与现状,提出目前我国银行间债券市场在流动性方面所存在的问题。在实证研究方面,本文选取最新且较为完备的银行间债券市场国债现券交易和做市商报价数据,构建衡量银行间债券市场流动性的线性回归模型,运用相关性分析、最小二乘法回归、广义矩估计和主成分分析进行研究并得出结论。最后,根据理论研究和实证分析的结论,本文提出了几点提高银行间债券市场流动性的政策性建议。
【关键词】：银行间债券市场 流动性 买卖价差 做市商
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 1. 引言9-18
• 1.1 研究背景及意义9-12
• 1.2 国内外文献综述12-16
• 1.3 本文的结构框架16-17
• 1.4 本文的创新和不足17-18
• 2. 债券市场流动性及其影响因素18-27
• 2.1 流动性的定义及衡量指标18-22
• 2.2 影响债券市场流动性的因素22-27
• 3. 中国银行间债券市场现状与问题27-47
• 3.1 中国债券市场沿革27-31
• 3.2 中国银行间债券市场现状分析31-46
• 3.3 中国银行间债券市场存在的问题46-47
• 4. 中国银行间债券市场流动性实证分析47-59
• 4.1 样本数据和研究方法47-50
• 4.2 实证过程及结果分析50-59
• 5. 研究结论与政策建议59-67
• 5.1 本文研究结论59-61
• 5.2 政策建议61-67
• 参考文献67-70
• 致谢70-71

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 刘辉;;银行间债券市场做市商交易制度的再完善[J];西南金融;2011年12期

2 朱世武,许凯;银行间债券市场流动性研究[J];统计研究;2004年11期

  本文关键词：中国银行间债券市场流动性理论与实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：509137