我国创业板收益率波动性实证研究

发布时间：2017-07-03 05:02

  本文关键词：我国创业板收益率波动性实证研究

  更多相关文章： 创业板市场 杠杆效应 波动性反馈效应 市值 资产负债率

【摘要】：2009年创业板成立完善了我国资本市场体系,许多企业在创业板上市后,股价表现优异,特别是2013年创业板指数全年上涨82.73%,2014年1月1日至2015年4月3日更是暴涨88.31%,吸引了众多机构和个人投资者的关注。投资者对于股票价格下跌和上涨的反应是不同的,对下跌的反应更大,表现在市场上就是收益率的波动性非对称。本文在“杠杆效应”以及“波动性反馈效应”现象相关理论指导下,采用EGARCH (1,1)、GARCH-M(1,1)模型,对创业板日度交易数据和五分钟交易数据分别进行实证分析,描述创业板的波动性特征,并且研究市值差异和资产负债率差异对“杠杆效应”的影响,让监管当局和研究者对于新生的创业板市场的微观特征有更为深入的理解。本文通过研究发现创业板指数在日度频率上存在比较弱的“杠杆效应”,且统计上不够显著；而五分钟频率上存在显著的“杠杆效应”,将2012年2月3日到2015年2月2日的创业板五分钟报价序列分为三个阶段,研究发现从第一阶段到第二阶段再到第三阶段,其波动性非对称现象逐步明显；市值差异和资产负债率差异对“杠杆效应”的影响研究结果表明：我国创业板投资者对市值小的公司“利空消息”更为敏感；虽然对资产负债率高的公司“利好消息”更为敏感,但是也意识到了其中存在的财务风险；对市值大及资产负债率低的公司出现的“利好消息”更为敏感。最后,本文针对创业板从“上市发行制度”、“交易监管制度”、“退市制度”、“转板制度”、“再设立一个创业板”这几方面提出了政策建议。
【关键词】：创业板市场 杠杆效应 波动性反馈效应 市值 资产负债率
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-19
• 1.1 选题背景11-12
• 1.2 研究目的和研究意义12
• 1.3 国内外研究综述12-16
• 1.3.1 国外研究动态12-14
• 1.3.2 国内研究动态14-16
• 1.4 研究内容和方法16-17
• 1.4.1 研究内容16-17
• 1.4.2 研究方法17
• 1.5 本文的创新17-19
• 第2章 创业板收益率波动性研究的理论基础19-23
• 2.1 市场基础简介19-20
• 2.2 相关理论基础20-23
• 第3章 对创业板收益率波动性实证分析的模型设定23-27
• 3.1 GARCH模型提出的历史发展进程23-24
• 3.2 EGARCH模型24
• 3.3 GARCH-M模型24-25
• 3.4 均值组估计方法25-27
• 第4章 创业板指数及公司的收益率波动性的实证分析27-51
• 4.1 创业板指数日收益率波动性分析27-34
• 4.1.1 指数变动情况的描述性分析27-28
• 4.1.2 指数日收益率描述性统计28-29
• 4.1.3 指数每日收盘价的序列检验29-32
• 4.1.4 创业板指数日收益率波动性的实证检验32-34
• 4.2 创业板指数五分钟报价序列的收益率波动性分析34-41
• 4.2.1 指数五分钟报价的序列检验34-36
• 4.2.2 指数五分钟报价序列的“杠杆效应”分析36-37
• 4.2.3 指数五分钟报价序列的“波动性反馈效应”分析37-38
• 4.2.4 分阶段分析五分钟报价序列的收益率波动性38-41
• 4.3 创业板公司收益率波动性影响因素的实证分析41-51
• 4.3.1 市值差异对公司收益率波动性的影响分析41-45
• 4.3.2 资产负债率差异对公司收益率波动性的影响分析45-51
• 第5章 对我国创业板发展的政策建议51-54
• 结论54-55
• 参考文献55-58
• 致谢58-59
• 附录59-64

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 曾天亮,王远军,柴武斌;送转股前后公司流通价值波动性的实证研究[J];统计与决策;2005年12期

2 许新霞;何开刚;黄丽;;公允价值的收益波动性与市场反应——来自中国上市商业银行的证据[J];经济评论;2010年03期

3 王翔坤;;非参数GARCH模型、参数GARCH模型估计波动性对比综述[J];商场现代化;2010年17期

4 杜沔;关于我国股市波动性过大问题的探讨[J];经济理论与经济管理;1997年04期

5 童明余;董景荣;;沪深股市波动性实证研究[J];统计与决策;2006年07期

6 黄剑;;中国股市开、收盘波动性的比较研究[J];广东金融学院学报;2007年04期

7 买忆媛;单玉青;乔俊杰;;中美风险投资市场的波动性对企业创新活动影响的比较分析[J];河南科学;2008年01期

8 王春峰;庄泓刚;房振明;卢涛;;多重指标波动性模型在中国股市波动性估计和预测的应用——基于高频数据的研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2008年05期

9 易定红;白九梅;;中国利率波动性对失业影响的研究[J];经济理论与经济管理;2009年03期

10 钟林;;旅游业的波动性分析[J];旅游纵览(下半月);2013年12期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 刘金全;崔畅;;中国沪深股市收益率和波动性的实证分析[A];经济学（季刊）第1卷第4期（总第4期）[C];2002年

2 刘挺松;宫剑滨;程训民;刘晶;王静;江时森;;波动性高糖对人脐静脉内皮细胞炎症因子表达的影响[A];中国微循环学会2014年全国学术会议大会汇编[C];2014年

3 孙兴哲;庄新玲;;股票流动性对收益率波动性的影响[A];2006中国控制与决策学术年会论文集[C];2006年

4 刘金全;刘志刚;;我国股票市场收益波动性的区制转移分析[A];中国现场统计研究会第12届学术年会论文集[C];2005年

5 刘金全;刘志刚;;中国经济增长率与条件波动性的双区制状态划分与相关性分析[A];21世纪数量经济学（第6卷）[C];2005年

6 付一婷;王勇;;中国股票市场收益率的波动性区制估计与区制转移分析[A];21世纪数量经济学（第6卷）[C];2005年

7 陈毅光;薛耀明;关美萍;朱波;沙建平;;血红素加氧酶-1对波动性高糖下INS-1细胞凋亡相关蛋白的影响[A];2010中国医师协会内分泌代谢科医师分会年会论文汇编[C];2010年

8 陈毅光;薛耀明;朱波;关美萍;沙建平;;波动性高糖下血红素加氧酶-1对INS-1细胞氧化应激的影响[A];2010中国医师协会内分泌代谢科医师分会年会论文汇编[C];2010年

9 辛清泉;孔东民;郝颖;;公司透明度与股价波动性[A];中国会计学会2013年学术年会论文集[C];2013年

10 安慧杰;魏蕊;杨进;王广;洪天配;;波动性高糖诱导人脐静脉内皮细胞功能损伤及其机制研究[A];中华医学会第十二次全国内分泌学学术会议论文汇编[C];2013年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 那复祺;汇率波动性可限制携带交易[N];第一财经日报;2008年

2 证券时报记者 吴家明;新兴市场重获青睐 低波动性百年一见[N];证券时报;2014年

3 证券时报记者 吴家明;美股重现波动性 四季度不确定因素增多[N];证券时报;2014年

4 记者 刘伟;深市运行稳定性增强 波动性下降[N];上海证券报;2013年

5 记者 王懿;经济发展形势波动性延续[N];上海金融报;2014年

6 那复祺;关注短期汇率的波动性[N];第一财经日报;2006年

7 记者 袁蓉君;低波动性背后暗藏隐忧[N];金融时报;2014年

8 记者 张华君;低波动性对当前股市是一个危险信号？[N];第一财经日报;2014年

9 秦晓斌;调整不改强势 波动性会增加[N];中国证券报;2007年

10 本报记者 张环;欧洲银行股沦为“重灾区”[N];金融时报;2014年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 王萌;两类金融时间序列模型的估计理论及应用[D];中国科学技术大学;2016年

2 杨建萍;波动性度量、随机序与期望效用[D];中国科学技术大学;2016年

3 蒋祥林;中国股票市场波动性影响因素研究[D];天津大学;2003年

4 袁良胜;开放式基金对中国股市波动性及周期性影响的实证研究[D];对外经济贸易大学;2006年

5 胡乔;证券投资基金与股市波动性[D];江西财经大学;2009年

6 董入芳;开放式基金对股市波动性的影响机理研究[D];辽宁工程技术大学;2010年

7 王景尚;赤芍川芎有效部位对波动性高血糖介导血管内皮损伤过程中血小板活化及PKCβ1表达的影响[D];中国中医科学院;2014年

8 庄泓刚;基于非正态分布的动态金融波动性模型研究[D];天津大学;2009年

9 许敏;指令驱动市场中交易者行为分析及信息性交易测度研究[D];北京航空航天大学;2010年

10 常晓丽;农业面源水污染对水生昆虫的波动性不对称的影响[D];南京农业大学;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 刘博研;波动性甘油三酯水平及与高糖联合培养对人脐静脉内皮细胞的损伤作用[D];河北医科大学;2015年

2 黄坚;个股收益率波动性与经营业绩波动性[D];复旦大学;2013年

3 戒姝霖;我国股市机构投资者参与程度与波动性问题的研究[D];山东大学;2015年

4 杨济民;国际干散货运价指数波动性研究[D];大连海事大学;2015年

5 白天玺;会计盈余波动性与盈余公告后漂移[D];南京大学;2014年

6 郑心洁;银行间债券质押式回购利率的波动性及影响因素分析[D];复旦大学;2014年

7 刘文源;基于GJR模型的中国股市收益率波动性研究[D];青岛大学;2015年

8 江宇超;开放式基金申赎行为对股市波动性的研究[D];浙江财经大学;2016年

9 龚润泽;我国分级基金波动性及决定因素实证研究[D];首都经济贸易大学;2016年

10 张宁;投资者关注度对股市波动性的影响分析及应用[D];湖南师范大学;2016年

  本文关键词：我国创业板收益率波动性实证研究

  更多相关文章： 创业板市场 杠杆效应 波动性反馈效应 市值 资产负债率

，

本文编号：512381