基于习惯形成的利率期限结构模型

发布时间：2017-07-13 17:03

  本文关键词：基于习惯形成的利率期限结构模型

  更多相关文章： 随机习惯形成 时变的期限溢价 预期之谜 利率期限结构

【摘要】：经济中同时存在多种利率。其他条件相同,债券到期期限不同的利率不同,这种关系被称为利率期限结构。利率期限结构在对宏观经济变量的预测、中央银行的货币政策操作、金融机构的风险管理、资产定价与金融衍生品开发等方面有着诸多应用。基于习惯的效用函数在金融经济学得到广泛的应用,但它主要应用于股票市场,而应用于债券市场的却很少。预期假说用于解释利率期限结构的形成原因,然而债券市场上的实证结果大多拒绝了该假说,“预期之谜”被进一步提出,这对利率期限结构模型提出了挑战。消费习惯通过影响个体的风险偏好,能够产生时变的期限溢价,这给“预期之谜”提供了一种经济学解释。本文的目的是研究习惯形成对利率期限结构的影响,并应用相关模型对我国债券市场进行实证分析。本文首先对习惯形成和利率期限结构文献进行梳理,回顾了习惯形成和利率期限结构理论的发展历程及其应用,试图找出两者结合的逻辑和方式。然后构建了一个基本的分析框架,从外文文献中引入三个模型——Dai模型、Watchter模型、BJ模型,它们在经济结构的假设、习惯形成的设定等方面各不相同,本文分析了这三个模型的不同特点以及联系。由于Watchter模型应用较流行,最后使用Watchter模型及其方法研究我国国债市场,但并未获取预期的结果。在文章的结尾给出了总结和展望,提出了实证失败可能的原因和进一步研究的方向。
【关键词】：随机习惯形成 时变的期限溢价 预期之谜 利率期限结构
【学位授予单位】：安徽财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 内容摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 绪论8-11
• 第一节 选题背景与研究意义8-9
• 一、选题背景8
• 二、研究意义8-9
• 第二节 研究方法与结构安排9-10
• 一、研究方法9
• 二、结构安排9-10
• 第三节 主要创新与不足10-11
• 一、创新之处10
• 二、不足之处10-11
• 第二章 文献综述11-19
• 第一节 习惯形成的文献综述11-13
• 一、国外的研究11-12
• 二、国内的研究12-13
• 第二节 利率期限结构的文献综述13-19
• 一、国外的研究13-16
• 二、国内的研究16-19
• 第三章 基于习惯形成的利率期限结构理论基础19-37
• 第一节 习惯形成19-25
• 一、消费的自相关性19-20
• 二、习惯形成模型20-23
• 三、习惯形成与效用函数23-25
• 第二节 利率期限结构25-37
• 一、零息债券与利率25-29
• 二、利率期限结构的形成原因29-30
• 三、纯预期假说与期限溢价30-33
• 四、预期之谜33-37
• 第四章 基于习惯形成的利率期限结构模型比较与实证分析37-62
• 第一节 一般均衡框架37-43
• 一、Luacs纯交换经济37-38
• 二、引入货币的Luacs纯交换经济38-41
• 三、CIR生产经济41-43
• 第二节 基于习惯形成的利率期限结构模型43-51
• 一、Wachter模型43-45
• 二、BJ模型45-48
• 三、Dai模型48-51
• 第三节 实证分析51-62
• 第五章 结语62-64
• 附录64-72
• SAS程序64-65
• 真实利率和剩余消费比的标准化64-65
• OX程序65-69
• 一. 估计似然函数65-67
• 二. 计算真实利率对剩余消费比的回归系数b67
• 三. 计算数据中的剩余消费比67-69
• Matlab程序69-72
• 计算股价股利比69-72
• 参考文献72-78

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：537663