货币政策、融资约束与房地产企业“银根”

发布时间：2017-07-16 20:06

  本文关键词：货币政策、融资约束与房地产企业“银根”

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【摘要】：自1998年以来,我国房地产市场化改革经由短短十几载的飞速发展,房地产行业逐步成为增进我国经济发展的支柱产业,宏观经济受房地产价格的波动的影响也愈加显著。随着房地产经济在国民经济中的重要性日趋突显,人们对房地产市场调控的关注日益增加,尤其是近年来房价的居高不下诱发了一系列经济、社会问题,同时使得学术界和政府部门对其高度重视。我国房地产行业是一个典型的资金密集型行业,具有对外部融资方式依赖重、资金需求量大的特点。本文以回顾和综述有关文献为基础,依据我国房地产市场自身特点,从微观层面考虑我国房地产企业经济活动受货币政策的影响,通过剖析房地产上市公司投资—现金流敏感性、现金持有水平等指标在货币政策变动中的反应,探究房地产市场中货币政策的调控效应,即能否有效调控房地产企业“银根”。为了探究货币政策对房地产企业调控效应,为了全面探究房地产企业“不差钱”的根源,本文从微观层面选取现金持有、投资—现金流敏感性这两个具有代表性的指标,用两阶段系统广义矩估计(SYS-GMM)、双重差分方法(Difference-in-Difference)分别构建货币政策与企业投资之间的关系模型、货币政策与企业投资—现金流敏感性之间的关系模型、投资—现金流敏感性与融资约束之间的关系模型、货币政策与企业现金持有水平之间的关系模型、融资约束、货币政策与企业现金持有水平之间的关系模型,共6个模型,探究融资约束、货币政策与房地产企业“银根”之间的关联。然后用POLS和动态FE两种计量方法重新检验上述模型,确定结果的稳健性。本文的研究有助于加深政府对房地产市场中货币政策有效性的认识,引发决策者对货币政策成效在不同企业主体间差异性的关注,为政府制定相应货币政策以应对现行房地产市场偏热、房价偏高提供一定的参考。
【关键词】：货币政策 融资约束 现金持有 投资—现金流敏感性 房地产企业
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.0;F832.4;F299.233.4
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 绪论9-21
• 1.1 研究背景和意义9-11
• 1.2 文献综述11-16
• 1.2.1 货币政策传导机制研究11-13
• 1.2.2 货币政策、投资—现金流敏感性以及企业投资的关系研究13-14
• 1.2.3 融资约束与投资—现金流敏感性的关系探究14-15
• 1.2.4 货币政策与企业现金持有水平的关系研究15
• 1.2.5 融资约束与现金持有水平之间的关系研究15-16
• 1.3 研究思路和主要内容16-18
• 1.3.1 研究思路16-17
• 1.3.2 主要内容17-18
• 1.4 研究对象和研究方法18-20
• 1.5 论文主要创新点20-21
• 第2章 我国房地产上市公司资金链分析21-30
• 2.1 房地产企业资金链的含义及特点21-22
• 2.2 房地产企业资金链的构成22-24
• 2.3. 房地产行业资金流入流出情况24-30
• 第3章 货币政策、融资约束与房地产企业现金持有水平30-42
• 3.1 研究假设30-31
• 3.2 实证研究31-38
• 3.2.1 研究设计和数据处理31-33
• 3.2.2 实证结果及分析33-38
• 3.3 稳健性分析38
• 3.4 结论38-42
• 第4章 货币政策、融资约束与投资—现金流敏感性42-57
• 4.1 研究假设42-43
• 4.2 实证研究43-53
• 4.2.1 模型设定44-45
• 4.2.2 样本来源及描述性统计45-46
• 4.2.3 实证结果及分析46-53
• 4.3 稳健性分析53-55
• 4.4 结论与启示55-57
• 第5章 研究结论、政策启示、不足及展望57-60
• 5.1 研究结论57-58
• 5.2 政策启示58
• 5.3 不足及展望58-60
• 参考文献60-65
• 在校研究成果65-66
• 致谢66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 高波;毛中根;;汇率冲击与房地产泡沫演化:国际经验及中国的政策取向[J];经济理论与经济管理;2006年07期

，

本文编号：550313