买卖双方股权变动对控制权私利的影响研究

发布时间：2017-07-18 02:02

  本文关键词：买卖双方股权变动对控制权私利的影响研究

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【摘要】：股权分置是中国证券市场的一种特有现象,自2005年改革至今,大部分上市公司已完成了股改程序。本文改进了传统的BH模型,对中国市场从2009年6月到2014年6月股改后这段期间控制权转移事件中的控制权私利大小进行了度量并且从不同的角度分析了买卖双方股权变动对控制权私利大小的影响。为了深化分析,本文创新地按照在控制权转移事件中买卖双方在买卖前后在公司中的股权状态进行分组。经实证分析,本文发现以协议签署日前股票均价作为扣除因素所测控制权私利水平高于以公告日前股票均价作为扣除因素所测算的控制权私利水平,更符合现实交易中卖方股东得到的控制权私人收益。在买方买之前不是公司股东,卖方卖后不是公司股东此种交易状况下控制权私利水平最高。买方买之前是公司股东的控制权私利水平小于买方买之前不是公司股东的控制权私利水平。卖方卖后不是公司股东的控制权私利水平明显高于卖方卖后是公司股东的控制权私利水平。在发生控制权转移时,卖方卖后仍然是公司股东的卖方股东对公司表现出明显的利益支持。股权协议转让事件中,卖方股东所获取的控制权私利的大小不仅与买卖双方在买卖股权前后公司中的股权状态有关而且从卖方角度来看,当股权变动比例超过15%时,卖方股东股权变动比例越大,控制权私利水平越高;从买方角度来看,当买方股东在买卖前后股权变动比例低于20%时,股权变动比例和卖方股东得到的控制权私利正相关,当股权变动比例高于20%时,股权变动比例和卖方股东得到的控制权私利负相关。此外,本文通过实证分析发现股改后控制权私利水平下降并不明显,说明股改虽然对控股股东的剥削行为起到一定的抑制作用但是并未根本改变大股东侵害中小股东利益的现状。
【关键词】：控股股东 BH模型 控制权私利 股权变动比例
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 绪论8-23
• 1.1 研究背景与问题提出8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 问题提出9-10
• 1.2 研究目的与意义10-11
• 1.2.1 研究目的10-11
• 1.2.2 研究意义11
• 1.3 国内外研究现状11-20
• 1.3.1 控制权私利的实现形式11-13
• 1.3.2 控制权私利的度量方法13-16
• 1.3.3 控制权私利的影响因素16-19
• 1.3.4 国内外文献综述简析19-20
• 1.4 研究内容与研究方法20-22
• 1.5 本研究的创新点22-23
• 第2章 控制权私利理论与模型优化23-32
• 2.1 相关概念界定23-24
• 2.1.1 控股股东23
• 2.1.2 控制权私利23-24
• 2.1.3 股权协议转让24
• 2.2 控制权私利形成机理分析24-27
• 2.3 控制权私利度量模型27-30
• 2.4 对BH模型的优化30-31
• 2.5 本章小结31-32
• 第3章 买卖双方不同股权状态下的控制权私利32-47
• 3.1 数据来源与样本选取32-33
• 3.2 实证研究设计与假设33-35
• 3.3 BH模型优化后合理性分析35-38
• 3.4 BH模型的实证研究38-46
• 3.4.1 控制权私利的程度对比38-40
• 3.4.2 控制权私利的发生频率对比40-42
• 3.4.3 买方买前是否是股东对比42-43
• 3.4.4 卖方卖后是否是股东对比43-44
• 3.4.5 股改前后控制权私利对比44-46
• 3.5 本章小结46-47
• 第4章 买卖双方股权变动比例对控制权私利的影响47-54
• 4.1 卖方角度股权变动比例对控制权私利的影响48-50
• 4.2 买方角度股权变动比例对控制权私利的影响50-51
• 4.3 相关建议51-52
• 4.4 本章小结52-54
• 结论54-55
• 参考文献55-60
• 致谢60

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 马磊;徐向艺;;中国上市公司控制权私有收益实证研究[J];中国工业经济;2007年05期

2 胡燕;赵越;任韫宜;;关于我国上市公司破产重整中控制权私利问题的探讨[J];财务与会计;2013年11期

3 唐宗明,蒋位;中国上市公司大股东侵害度实证分析[J];经济研究;2002年04期

4 李香梅;郑大伟;董春雷;;不同成长性企业控制权私有收益与投资的相关性研究——来自中国上市公司的实证检验[J];经济与管理评论;2014年06期

5 江东瀚;;股改前后、BH模型及经验证据[J];中国证券期货;2012年03期

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本文编号：555523