我国私募股权投资中的企业估值模型及其应用研究

发布时间：2017-07-18 05:21

  本文关键词：我国私募股权投资中的企业估值模型及其应用研究

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【摘要】：目前私募股权投资行业发展迅速,但在我国还属于一个新兴行业,发展时限也比较短暂,从我国大陆第一起私募股权投资案例至今十年的时间,有关私募股权投资的理论研究和实践应用都还处在探索、发展和完善中。尤其在私募股权投资估值定价方面的系统研究甚少,这也是私募股权投资在我国发展的历史较短以及我国金融市场环境的特殊性决定的。因此本文以此为着力点,对我国私募股权投资定价的影响因素以及估值方法展开系统而全面的梳理分析,以期能够为未来的研究和实践提供新的思路。 首先,介绍了研究的背景、目的和价值、国内外研究现状、研究方法与主要内容以及本文的创新点。 其次,阐释了私募股权投资中企业估值的理论基础,并分析了常用估值方法的适用性和局限性。其中第二章首先界定本文的主要概念,包括私募股权投资的含义、特点、基本流程及相关理论等。其次,阐释企业估值相关理论基础：企业价值决定理论(效用价值论、生产费用价值论、供求均衡价值论)和经典估值理论的几种基本方法(资产基础法、现金流量贴现法、相对估价法、期权定价法)。第三章对当前国内PE投资的估值现状作了一定的分析评价,并分析常用评估方法存在的缺陷和应用于中国企业存在的不足,以引入PE投资企业综合估值模型体系。 再次,第四章作为文章的重点,提出建立PE投资企业综合估值模型体系,探索了PE投资中企业估值定价的新思路。其中,提出了影响私募股权投资中企业估值的重要因素,运用实证方法构建了PE投资中企业估值与其影响因素之间的关系模型,通过线性回归得出模型的系数,并进行模拟测试。另外,引入PE投资中随机信号估值模型,并结合案例对该模型在中国企业估值中的应用进行分析,以验证该理论的真实性、合理性和有效性。诸多的案例表明,这两个模型在中国有着比较广阔的应用空间。 最后,总结了整篇文章的结论,指出本文研究中尚难解决的问题,并提出在本研究方向进行进一步研究工作的建议。我们认为,本文引入的企业综合估值模型体系,并非对经典估值理论的完全否定,而更多的是基于中国产业的发展现状,对经典估值方法的一种扬弃和补充,它们之间并非不可共存,更确切地说,很多情形下还需要将它们结合起来使用才能更准确地估值。
【关键词】：私募股权投资 企业价值评估 估值技术与模型
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F275;F224
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-20
• 1.1 选题背景与研究价值8-10
• 1.1.1 选题背景8-9
• 1.1.2 研究价值9-10
• 1.2 国内外相关研究综述10-17
• 1.2.1 国内外研究现状10-16
• 1.2.2 文献评述与启示16-17
• 1.3 研究思路与主要内容17-18
• 1.3.1 研究内容17-18
• 1.3.2 研究方法18
• 1.4 本文的创新之处18-20
• 2 私募股权投资与企业价值评估基础理论20-31
• 2.1 私募股权投资相关理论基础20-24
• 2.1.1 私募股权投资20
• 2.1.2 私募股权投资特点20-21
• 2.1.3 私募股权投资基本流程21-23
• 2.1.4 私募股权投资相关理论23-24
• 2.2 企业估值评估相关理论与方法24-31
• 2.2.1 企业价值决定理论24-25
• 2.2.2 常用的企业价值评估方法25-31
• 3 我国PE投资估值现状及常用估值方法局限性分析31-37
• 3.1 PE投资中企业价值评估现状与特点31-33
• 3.1.1 PE投资起步较晚31
• 3.1.2 企业价值评估技术规范相对滞后31-32
• 3.1.3 私募股权投资企业价值评估仍处于百花齐放阶段32-33
• 3.2 PE估值常用方法局限性分析33-37
• 3.2.1 我国私募股权投资企业价值评估具有明显的特殊性33
• 3.2.2 传统估值方法在PE估值应用中的局限性33-37
• 4 PE投资企业综合估值模型体系的引入与应用37-57
• 4.1 PE投资企业综合估值模型体系引入的必要性说明37-38
• 4.2 PE投资综合估值模型体系中多因素估值模型的描述与构建38-47
• 4.2.1 多因素估值模型描述38-39
• 4.2.2 多因素估值模型的构建39-43
• 4.2.3 多因素估值模型的应用模拟43-47
• 4.3 PE投资综合估值模型体系中随机信号估值模型的描述与构建47-54
• 4.3.1 随机信号估值模型的估值原理47
• 4.3.2 随机信号估值模型的构建47-50
• 4.3.3 PE投资中随机信号估值模型的应用与说明50-54
• 4.4 估值模型小结54-57
• 5 研究结论与展望57-62
• 5.1 研究结论与建议57-60
• 5.1.1 论文结论57-58
• 5.1.2 对我国私募股权投资中企业估值的建议58-60
• 5.2 本文研究的局限性与未来的研究方向60-61
• 5.3 结束语61-62
• 参考文献62-65
• 后记65-66

【参考文献】

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本文编号：556171