上市公司高管和大股东减持行为对公司财务绩效的影响

发布时间：2017-07-29 00:12

  本文关键词：上市公司高管和大股东减持行为对公司财务绩效的影响

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【摘要】：自从股权分置改革完成,高管和大股东开始频频减持公司股票,这对中国A股市场产生很大的影响。本文选取2012年A股市场发生高管和大股东减持的上市公司为研究样本,采用理论与实证相结合的研究方法,考察了高管和大股东减持对公司财务绩效的影响。研究首先利用主成分分析法得到样本公司的综合财务绩效,并将其作为回归模型的被解释变量对所建模型进行实证分析,得到高管和大股东减持对样本公司综合财务绩效的影响。本文通过实证研究发现,高管和大股东的减持比例与公司综合财务绩效呈现显著负相关关系,即高管和大股东减持公司股票的规模越大,公司当年的综合财务绩效越差。对总样本以板块进行分组的回归结果表明,与创业板、中小企业板相比,主板样本发生的高管和大股东减持对公司综合财务绩效的影响最大,即减持规模越大,公司综合财务绩效越差；对总样本以是否属于制造业进行分组的回归结果表明,非制造业公司发生高管和大股东减对公司财务绩效的负向影响明显大于制造业的公司。后又采用配对样本T检验对样本公司前后三年的各项财务指标进行进一步对比分析发现,减持后公司各项财务绩效指标除了创现能力外,都发生显著下降,并且公司的财务风险也在上升,而且这种影响一直延续到第二年。最后,本文根据实证分析结果,提出了加强财务战略管理、完善股权激励制度、设计科学的股权结构等建议。
【关键词】：A股市场 减持 财务绩效
【学位授予单位】：内蒙古大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F832.51
【目录】：

• 中文摘要4-5
• abstract5-8
• 第一章 绪论8-13
• 1.1 研究背景与意义8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意义9
• 1.2 研究方法9-10
• 1.2.1 文献研究法9
• 1.2.2 实证研究法9-10
• 1.2.3 主成分分析法10
• 1.3 研究思路与论文框架10-11
• 1.4 创新之处11-13
• 第二章 文献综述与研究假设13-19
• 2.1 高管和大股东减持的文献综述13-16
• 2.1.1 高管和大股东减持的动因13-14
• 2.1.2 高管和大股东减持的时机选择14-15
• 2.1.3 高管和大股东减持的市场反应15-16
• 2.1.4 高管和大股东减持的影响因素16
• 2.2 高管和大股东减持与公司财务绩效的关系16-18
• 2.3 研究假设18-19
• 第三章 研究设计19-22
• 3.1 样本选择与数据来源19
• 3.1.1 样本的确定19
• 3.1.2 数据来源19
• 3.2 变量定义19-20
• 3.3 被解释变量的确定20-22
• 3.3.1 确定财务指标21
• 3.3.2 主成分分析21-22
• 第四章 实证研究结果及分析22-37
• 4.1 描述性统计22-24
• 4.2 应用主成分分析法确定被解释变量24-28
• 4.3 回归结果分析28-33
• 4.3.1 全样本实证结果分析28-30
• 4.3.2 以上市板块分组的样本实证结果分析30-31
• 4.3.3 以是否属于制造业分组的实证结果分析31-33
• 4.4 进一步的对比分析33-37
• 第五章 研究结论及建议37-40
• 5.1 研究结论37-38
• 5.2 建议38-39
• 5.3 研究局限性及展望39-40
• 附录40-46
• 参考文献46-48
• 致谢48

【参考文献】

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本文编号：586647