我国房地产上市公司的债务期限结构实证研究

发布时间：2017-08-05 12:13

  本文关键词：我国房地产上市公司的债务期限结构实证研究

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【摘要】：资本结构问题长期以来一直是企业关注的重点,在实践中其实是企业进行融资结构问题决策的运用,进一步可以引申为企业对于其最佳负债比率及其构成的选择。传统的资本结构研究通常把债务同质化,并不关注企业债务的具体构成状况；然而若按照债务存续期限长短进行债务期限结构的优化配置,则可以达到提高公司经营业绩的治理效用。 中国的市场化改革和政府对经济的直接干预管制背景使得国内的金融债务市场与国外的发展轨迹不同,国内上市公司的债务期限结构也表现出不同于西方上市公司的特点。不同行业中企业的债务结构具有不同的特性,房地产行业在我国国民经济中起着支柱性和先导性的作用,但其债务期限结构存在的诸多隐患影响着该行业未来的健康发展。 本文在总结我国房地产行业上市公司的债务期限结构特征并进行原因分析的基础上,通过实证检验出对该行业的债务期限结构影响显著的因素,然后以这些因素作为切入点提出优化公司债务期限结构的建议。研究结果表明,投资机会和公司质量两个因素对债务期限结构具有显著性影响,公司长期负债比率与投资机会与负相关,与公司质量呈现正“U”型曲线关系。然而受债务融资结构单一,公司严重依赖银行短期借款,企业债券的发展远远落后于银行信贷的行业状况制约,资产期限结构、自由现金流以及边际税率等因素对债务期限结构影响不显著。建议当下管理者应当通过采取把握国家政策做到投资项目有的放矢,积极开拓债券、信托等融资渠道,增加长期债务比重并完善偿债保障机制等手段,改善公司融资结构从而提高经营业绩。
【关键词】：债务期限结构 房地产行业 经营业绩 实证研究
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F299.233.42
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-6
• 目录6-8
• 1 导论8-12
• 1.1 研究背景和研究意义8-9
• 1.2 研究目的和研究方法9-10
• 1.3 文章的结构安排和创新点10-12
• 2 相关理论基础和文献综述12-20
• 2.1 相关理论基础12-14
• 2.1.1 债务及债务期限结构12-13
• 2.1.2 经营业绩的概念界定13-14
• 2.2 国内外研究综述14-20
• 2.2.1 关于债务期限结构和公司经营绩效关系的研究综述14-16
• 2.2.2 关于债务期限结构影响因素的研究综述16-18
• 2.2.3 研究述评18-20
• 3 房地产行业上市公司债务融资状况分析20-28
• 3.1 债务融资状况特征及原因分析20-26
• 3.1.1 债务融资总体趋势特征20-22
• 3.1.2 债务融资渠道特征22-24
• 3.1.3 企业债券治理作用难以发挥24-25
• 3.1.4 宏观经济政策对债务期限结构的影响25-26
• 3.2 本章小结26-28
• 4 实证研究的设计和分析28-40
• 4.1 样本、变量设计及研究假设28-32
• 4.2 实证分析32-40
• 4.2.1 研究方法32
• 4.2.2 债务期限结构(DM)总体特征描述分析32-33
• 4.2.3 债务期限结构影响因素模型的设计及检验33-38
• 4.2.4 实证研究结论38-40
• 5 研究结论、相关建议及展望40-44
• 5.1 研究结论40-41
• 5.2 相关建议41-42
• 5.3 研究展望42-44
• 6 参考文献44-47
• 7 攻读硕士学位期间完成的科研成果47-48
• 8 致谢48

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：624841