管理层风险承担与公司治理收益:基于中国股市牛熊市下的证据

发布时间：2017-08-05 23:12

  本文关键词：管理层风险承担与公司治理收益:基于中国股市牛熊市下的证据

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【摘要】：公司治理是否会影响股票收益率以及其内在机制迄今尚无定论。我们将中国股市的各个年度分别划分为牛市和熊市,考察了牛熊市中公司治理对股票收益率的不同影响,并进一步分析了管理层的风险承担行为在其中所起的作用。研究表明:公司治理状况较好的公司在牛市中具有更高的股票收益率,而在熊市中这些公司的股票收益率反而比其他公司更低。与此同时,治理较好公司的管理层在牛市和熊市中都会承担更多风险。该结果说明,正是管理层积极的风险承担行为以及牛熊市中截然相反的风险-收益关系导致了牛熊市中的公司治理收益出现差异。
【作者单位】： 西南财经大学经济与管理研究院;西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心;
【关键词】： 管理层风险承担 公司治理收益 牛熊市
【基金】：西南财经大学211工程青年教师成长项目(项目号211QN2011061) 四川省社科“十二五”规划项目青年项目(项目号SC14C003)的资助
【分类号】：F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言公司治理状况是否会影响上市公司的股票收益率在近几年引起了国内外学者的广泛关注。以往研究采用不同的样本对该命题进行了验证,但是研究结果往往随样本变化而表现出明显差异,且公司治理影响股票收益率的内在机制仍不太清楚。Gompers等(2003)采用上世纪90年代美国上

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本文编号：627356