MRR模型高估信息风险的理论分析与实证检验

发布时间：2017-08-07 10:30

  本文关键词：MRR模型高估信息风险的理论分析与实证检验

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【摘要】：将向量自回归模型(VAR)中交易方向的预期格式应用于Madhavan等的MRR模型,从而构建一个能精确估计信息风险的模型——VAR-MRR模型.理论上MRR模型对交易的预期仅以一笔交易方向为信息预测下一笔交易,没有充分利用以往交易信息;而VAR-MRR模型充分利用以往交易信息,使得信息风险的度量更精确.选取2004年上证50做样本,发现并验证MRR模型不仅高估信息风险,且丢失的信息使其在准确度上偏差较大.进一步发现,在我国上证市场,流动成本占交易成本的主要部分,信息风险与流动成本的日内模式均表现为U型.
【作者单位】： 北京化工大学经济管理学院;北京航空航天大学经济管理学院;
【关键词】： 向量自回归模型(VAR) 知情交易 信息风险 流动成本
【基金】：中央高校基金资助项目(ZZ1319) 国家自然科学基金资助项目(71371024;71371023)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 0引言信息风险的度量是金融市场微观结构的一个重要主题,准确的度量证券的信息风险对风险管理、市场绩效及资产定价有着重要的意义.Biais等[1]研究表明,非对称信息会降低市场的总体福利.Easley等[2]研究发现非对称信息之所以能够定价是因为高的知情交易概率必须得到高的收益回

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本文编号：634189