中国CRM息差与债券信用利差关系的实证研究

发布时间：2017-08-12 18:29

  本文关键词：中国CRM息差与债券信用利差关系的实证研究

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【摘要】：从时间和数量两个维度研究信用风险缓释工具(Credit Risk Mitigation,CRM)的息差和企业债券信用利差之间的关系。研究时间上的领先滞后关系时,采取向量自回归模型(Vector AutoRegression,VAR)。分析结果表明,信用衍生品市场可以向债券市场传递微弱的价格信号,从而具备一定的风险信号器功能,但信号器的功能非常小,对于大多数样本这种功能不存在。在研究定量关系时,发现CRM价格与信用利差差别较大,也就是说,除信用利差外还存在其他影响CRM价格的因素。因此引入债券种类、信用评级、流动性、剩余期限等变量来解释CRM价格,发现信用评级和剩余期限与CRM价格的关系与理论预期一致,而流动性代替信用利差成为影响CRM价格的最主要因素,这也是CRM信用风险信号器功能不足的主要原因。
【作者单位】： 北京航空航天大学经济管理学院;招商银行;
【关键词】： CRM 信用利差 VAR 流动性
【基金】：国家自然科学基金(71271015,70971006)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 付文燕招商银行,广东深圳518040一、引言债券的违约风险一直潜藏在中国的金融市场中,债券市场中不断出现债券可能违约的事件。20世纪90年代就出现了大规模地方企业无法到期兑付的事件;2006年债券市场又出现了“06福禧CP01”事件;2011年4月,由于山东海龙濒临破产,由它发行的金

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1 主持人：潘z雁，

本文编号：663030