信用评级变更在股票市场上的公告效应及其影响因素研究

发布时间：2017-08-18 22:05

  本文关键词：信用评级变更在股票市场上的公告效应及其影响因素研究

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【摘要】：信用调级和评级观察是信用评级变更的主要形式,它们是投资者持续了解公司信用状况的重要途径,是揭露企业信用风险的重要工具。一直以来,信用风险都是资本市场参与者关注的主要风险之一。构建具有公信力的信用评级机构是推动我国金融稳定和发展的助力器。对信用评级变更在股票市场的公告效应研究是对我国信用评级机构公信力和影响力的探讨,可以为我国资本市场参与者,金融监管机构以及信用评级机构提供参考。文章的主要研究方法是描述性统计分析法,事件分析法和截面回归法。首先,在回顾相关理论与国内外研究现状的基础上,本文统计了我国信用评级变更的基本情况。其次,利用事件分析法研究了信用评级变更在股票市场上对股票价格和波动的影响,同时对比了调级和评级观察的公告效应差异。最后,通过截面回归法从调级幅度、监管压力、公告形式和企业特征等方面研究了信用评级公告效应的影响因素。基于2007年至2013年期间我国企业、债项评级变更以及股票价格数据,研究发现,我国信用评级变更的公告效应存在非对称性,仅负面评级变更对股票价格和波动产生显著影响,负面评级变更对股价存在负面效应,增大股票收益率的波动。对比降级和负面评级观察,降级更易受到市场参与者预期,负面评级观察的负面股价效应更显著,信用评级机构在分析和解释信用风险的增加中具有优势。调级幅度、公告形式、市销率和资产负债率均是评级变更公告效应的影响因素。降级从“方向”和“量”两方面反映了评级客体信用质量下降的情况,我国信用评级变更具有信息价值。以上结论使市场参与者更好地理解信用评级变更的内容和市场影响,有助于投资者正确解读信用调级和评级观察,为其投资决策提供指导。
【关键词】：信用调级 评级观察 事件分析法 公告效应 影响因素
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-13
• 第1章 绪论13-23
• 1.1 研究背景与意义13-15
• 1.1.1 研究背景13-15
• 1.1.2 研究意义15
• 1.2 国内外研究现状15-20
• 1.2.1 信用评级在中国发展探索的相关研究15-17
• 1.2.2 信用评级变更公告效应的相关研究17-18
• 1.2.3 信用评级变更公告效应影响因素的相关研究18-19
• 1.2.4 国内外相关研究现状的启示19-20
• 1.3 研究思路与研究内容20-21
• 1.3.1 研究思路20
• 1.3.2 研究内容20-21
• 1.4 研究方法和技术路线21-22
• 1.4.1 研究方法21
• 1.4.2 技术路线21-22
• 1.5 论文的创新点22-23
• 第2章 信用评级及其公告效应相关理论23-31
• 2.1 信用评级与信用评级变更相关概念23-27
• 2.1.1 信用评级概念与要素23-24
• 2.1.2 信用评级价值24-25
• 2.1.3 信用评级变更25-26
• 2.1.4 信用评级变更的角色分析26-27
• 2.2 信用评级相关理论27-29
• 2.2.1 委托代理理论27-28
• 2.2.2 声誉理论28-29
• 2.3 信用评级变更公告效应相关理论29-31
• 2.3.1 有效市场假说29-30
• 2.3.2 信号假说30
• 2.3.3 财富再分配假说30-31
• 第3章 信用评级变更公告效应的实证研究31-53
• 3.1 我国信用评级变更情况31-34
• 3.2 研究设计方法与数据选择34-39
• 3.2.1 事件分析法34
• 3.2.2 事件定义与样本窗口34-35
• 3.2.3 异常收益率计算模型35-36
• 3.2.4 收益率波动计算模型36-37
• 3.2.5 显著性验证方法37
• 3.2.6 样本选取与数据处理37-39
• 3.3 信用评级变更公告股价效应分析39-46
• 3.3.1 信用评级变更股价效应的总体检验39-41
• 3.3.2 调级和评级观察股价效应的分类检验41-44
• 3.3.3 稳健性检验44-46
• 3.4 信用评级变更公告波动效应分析46-51
• 3.4.1 信用评级变更波动效应的总体检验46-47
• 3.4.2 调级和评级观察波动效应的分类检验47-51
• 3.5 本章小结51-53
• 第4章 信用评级变更公告效应影响因素的实证研究53-62
• 4.1 信用评级变更公告效应影响因素研究假设53-56
• 4.1.1 调级幅度对评级变更公告效应影响53-54
• 4.1.2 监管压力对评级变更公告效应影响54
• 4.1.3 公告形式对评级变更公告效应影响54-55
• 4.1.4 企业特征对评级变更公告效应影响55-56
• 4.2 信用评级变更公告效应影响因素研究方法56-57
• 4.2.1 影响因素样本选取56
• 4.2.2 影响因素模型构建56-57
• 4.3 信用评级变更公告效应影响因素实证结果分析57-60
• 4.3.1 模型变量描述性统计分析57-58
• 4.3.2 模型变量回归结果分析58-60
• 4.4 本章小结60-62
• 结论62-64
• 参考文献64-69
• 致谢69-70
• 附录A 攻读学位期间公开发表的论文70-71
• 附录B 攻读学位期间所参与的课题71

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：696995