双斜率因子动态Nelson-Siegel利率期限结构模型及其应用

发布时间：2017-08-21 08:25

  本文关键词：双斜率因子动态Nelson-Siegel利率期限结构模型及其应用

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【摘要】：利率期限结构是利率产品定价的基础和核心,对利率市场化具有重要意义。根据我国债券市场的特点,本文对动态Nelson-Siegel模型进行扩展,引入第二个斜率因子,构造双斜率因子动态利率期限结构模型,增强收益率曲线近端的静态拟合和动态预测能力。本文提出的模型嵌套了动态Nelson-Siegel模型,是对动态Nelson-Siegel模型的实质性推广,极大似然比检验证明了第二个斜率因子引入的必要性。本文以状态空间模型的卡尔曼滤波构造样本似然函数,采用双折线优化算法计算模型参数的极大似然估计。基于我国银行间市场债券交易收益率数据的实证分析表明,双斜率因子模型能够显著改善动态Nelson-Siegel模型对收益率曲线近端的拟合能力,同时对短期预测能力也有改善。此外,第二个斜率因子反映出宏观经济活动对利率期限结构的滞后影响,扩展后的模型能捕捉我国利率期限结构更多的动态变化特征,给相关主体提供更具价值的参考信息。
【作者单位】： 上海财经大学经济学院;上海财经大学数理经济学教育部重点实验室;
【关键词】： 利率期限结构 Nelson-Siegel模型 状态空间模型
【基金】：教育部人文社会科学研究规划基金资助项目(13YJA790095) 上海财经大学数理经济学教育部重点实验室开放课题资助(201301KF01) 上海财经大学研究生创新基金资助(CXJJ-2013-359)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： ,I e I s=1=1 利率期限结构是指不同到期时间的无风险零息债券到期收益率与到期期限之间的函数关系,对应的图形称为收益率曲线。利率期限结构反映了投资者对利率未来走向的预期,具有丰富的信息,是投资决策的重要参考。中央银行通过公开市场操作影响利率期限结构,熨平周期性因

【参考文献】

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本文编号：711835