地理邻近对风险资本参与公司治理的影响
发布时间：2017-08-23 10:30
本文关键词：地理邻近对风险资本参与公司治理的影响
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【摘要】：针对地理邻近如何影响风险资本参与被投资企业公司治理问题,基于交易成本理论,构建以制度环境为调节变量、以投资金额为中介变量的第1阶段有调节的中介效应模型。以2004年至2013年中国A股市场公开披露的1 134个风险资本投资交易为研究样本,采用多元回归,运用依次检验和差异检验方法对概念模型进行验证。研究结果表明,地理邻近显著正向影响风险资本参与被投资企业公司治理,表明治理成本在风险资本参与公司治理决策中产生重要作用;地理邻近提升风险资本对企业的投资金额,且风险资本的投资金额也与风险资本参与公司治理显著正相关;地理邻近通过提高风险资本的投资金额正向影响风险资本参与公司治理,说明投资金额在地理邻近和风险资本参与被投资企业公司治理中有部分中介作用;企业所在地的制度环境正向调节地理邻近对风险资本投资金额的影响,制度环境越好,风险资本对地理邻近的企业投资金额越多,地理邻近通过投资金额影响风险资本参与被投资企业公司治理的间接效应越强。结果表明,地理邻近存在双重作用,不仅有利于风险资本增加投资金额,还有利于风险资本参与公司治理。
【作者单位】： 南开大学商学院;
【关键词】： 地理邻近 风险资本 公司治理 投资金额 制度环境
【基金】：国家自然科学基金(71072098) 天津教委社科重大项目(2014ZD03)~~
【分类号】：F832.5;F271
【正文快照】： 1引言风险资本投资于高成长、高风险企业,并积极参与被投资企业的投后管理,从而提升企业价值,保护投资人的利益。一般来说,风险资本对企业的投后管理,既可以通过契约治理实现,也可以直接参与董事会甚至派驻管理人员。相对而言,后一种方式更有利于风险资本进行监督和提供增值服
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