会计师事务所声誉与IPO长期绩效关系研究

发布时间：2017-08-25 16:29

  本文关键词：会计师事务所声誉与IPO长期绩效关系研究

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【摘要】：20世纪90年代以来,IPO长期弱势问题成为股票首次公开发行领域中最活跃的研究问题之一。国外大量研究表明,新股在上市后一段时间内,存在长期弱势现象。我国的证券市场有着自身的特点,这些特点可能导致我国证券行业研究结果不同于国外成熟市场。首次公开发行的公司,有责任和义务向投资者披露自身相关信息,投资者也想获得关于企业经营现状及未来前景等的相关消息。但由于证券市场存在信息不对称的情况,企业自身传递的信息有限,且投资者认为企业自身传递的信息可信度不高,因此需要可信赖的中间机构帮助传递公司信息,如会计师事务所。在公司IPO过程中,会计师事务所需要根据公司财务信息,发表审计意见,出具财务审计报告,同时要对该公司的招股说明书进行认证,以确保可能对投资者产生实质影响的信息全部得到披露。因此,在公司IPO过程中,会计师事务所起着非常重要的作用。会计师事务所出具的审计报告传递的企业信息越真实,越能获得投资者的信任,会计师事务所自身也能获得更高的声誉值。同样,会计师事务所为了维护自身声誉,在IPO审计业务上也会优先选择经营效益好、风险小的企业。从传统理论来看,会计师事务所声誉与公司IPO长期绩效存在正面影响。本文首先对会计师事务所声誉以及公司1PO长期绩效等方面的研究现状进行了梳理,并阐述了两者的理论关系。介绍了衡量会计师事务所声誉的方法,并选择最常用的排名法来衡量我国会计师事务所声誉。选取2007年至2010年A股市场首次公开发行的581家股票作为研究样本,首先建立了多元线性回归方程对事务所声誉与IPO抑价关系进行了探究。然后根据样本公司IPO时所合作的会计师事务所声誉高低,将样本公司分为四组,分别采用Fama-French三因子模型进行实证研究来探索事务所声誉与IPO长期绩效之间的关系。实证结果表明,我国新股存在长期弱势现象,但不显著；与高声誉会计师事务所合作的IPO企业,其期初回报率较高,但长期绩效反而低于与一般声誉会计师事务所合作的IPO企业。本文认为意见分歧假说、狂热投资者假说以及保险理论可以解释这一现象。
【关键词】：会计师事务所声誉 IPO长期绩效 Fama-French三因子模型
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F233;F832.51
【目录】：

• 中文摘要6-7
• abstract7-11
• 第1章 绪论11-16
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意义12
• 1.3 研究方法12-13
• 1.4 研究内容13-14
• 1.5 框架结构14-16
• 第2章 文献综述16-27
• 2.1 国外关于会计师事务所声誉与IPO关系的相关文献16-17
• 2.2 国内关于会计师事务所声誉与IPO关系的相关文献17-19
• 2.3 国外关于IPO长期绩效研究的相关文献19-22
• 2.4 国内关于IPO长期绩效研究的相关文献22-24
• 2.4.1 认为我国存在IPO长期弱势现象的研究22-23
• 2.4.2 认为我国不存在IPO长期弱势现象的研究23-24
• 2.5 对公司IPO长期弱势现象的理论解释24-27
• 第3章 会计师事务所声誉与IPO长期绩效关系理论分析27-34
• 3.1 会计师事务所声誉的界定27
• 3.2 会计师事务所声誉与IPO长期绩效关系之间的理论概括27-31
• 3.3 会计师事务所声誉的衡量方法31-34
• 第4章 研究设计34-43
• 4.1 数据来源及样本处理34
• 4.2 会计师事务所声誉与公司IPO抑价模型构建34-36
• 4.2.1 变量的选择与定义35-36
• 4.2.2 模型的构建36
• 4.3 IPO长期绩效的衡量方法36-38
• 4.3.1 IPO长期绩效衡量方法的选择36-37
• 4.3.2 Fama-French三因子模型的概述37-38
• 4.4 长期绩效模型的构建38-39
• 4.5 变量的构造与计算39-43
• 4.5.1 组合收益率39-40
• 4.5.2 市场回报率40
• 4.5.3 无风险收益率40
• 4.5.4 规模因子与账面市值比因子40-42
• 4.5.5 市场动量42-43
• 第5章 实证研究43-55
• 5.1 描述性统计分析43-44
• 5.1.1 总样本的描述性分析与相关性检验43-44
• 5.1.2 分类样本的描述性分析44
• 5.2 研究假设44-46
• 5.3 会计师事务所声誉与IPO抑价回归分析46-48
• 5.4 长期绩效模型总体显著性检验和比较48-52
• 5.4.1 ADF检验48-49
• 5.4.2 IPO长期绩效回归分析49-50
• 5.4.3 会计师事务所声誉与公司IPO长期绩效回归分析50-52
• 5.5 会计师事务所声誉与IPO公司质量关系的logit分析52-53
• 5.6 实证结果小结及原因分析53-55
• 结论55-58
• 致谢58-59
• 参考文献59-63

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前2条

1 范龙振,余世典;中国股票市场的三因子模型[J];系统工程学报;2002年06期

2 钱燕;万解秋;;券商声誉与IPO长期回报关系的实证分析——基于事件时间法和日历时间法[J];武汉金融;2013年04期

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本文编号：737485