寻租行为和企业内部资本配置.pdf

  本文关键词：融资成本、寻租行为和企业内部资本配置，由笔耕文化传播整理发布。

文档介绍：
融资成本、寻租行为和企业内部资本配置3邹 薇 钱雪松(武汉大学商学院 430072) 内容提要:本文构造了一个两层次委托代理模型,强调了外部资本市场和内部资本市场之间的相互作用,分析表明,资本配置扭曲和资本使用效率低下的关键是外部资本市场运作不完善对企业内部管理者的寻租行为的影响。本文的分析表明,融资成本偏低的外部资本市场不仅会促使企业 CEO 过分扩大融资规模,而且会加剧企业内部管理者的寻租行为,导致资本配置不当、投资缺乏效率的不良后果。本文的政策含义是,必须改变融资成本偏低的现状,并加强公司治理结构建设,才能解决我国企业融资过热、资本使用效率低下等一系列问题。关键词:内部资本市场 外部资本市场 融资成本 寻租3 本项研究得到了国家自然科学基金项目(编号: 70203008) 和教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(编号:02JAZJD790022) 的资助,特此表示感谢。作者同时感谢匿名审稿人对本文提出的建议。①“寻租”这一概念的规范分析首先是由国际经济学家克鲁格(A. O. Krueger ,1974) 在研究对外贸易问题时做出的,其后巴格瓦蒂(J . Bhagwati ,1974) 将那些维护既得经济利益、设法取得或者维持垄断利益、或者对既得利益进行再分配的非生产性活动统称为“寻租... 内容来自转载请标明出处.

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