基于ICA的利率期限结构宏观金融模型与债券组合风险管理

发布时间：2017-08-31 05:11

  本文关键词：基于ICA的利率期限结构宏观金融模型与债券组合风险管理

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【摘要】：在金融市场中,利率是体现资产价格的代理变量,宏观上反映国家经济增长、通货膨胀和货币政策的执行情况,微观上是固定收益产品定价、投资组合和风险管理中对资产收益的重要参考,是金融研究领域最为核心的变量之一。利率期限结构则是在利率基础上反映某一时点金融产品价格与其到期期限之间的函数关系,同时衡量资产在回收期限中包含的风险。目前,我国正大力推进利率市场化,研究利率期限结构曲线的形态变化和宏观经济变量之间的关系具有重大的实践意义和理论价值。本文通过分析利率期限结构理论的研究现状,做出以下工作:(1)基于动态Nelson-Siegel模型,求解水平因子、斜率因子和曲度因子时间序列,利用协整方程检验宏观经济变量与利率期限结构因子之间的长期稳定关系,得到如下结论:水平因子与经济增量、货币供应量呈现负相关,与居民价格消费指数呈现正相关;长短期利差与经济增量、货币供应量呈现正相关关系,与居民价格消费指数呈现负相关关系;曲度因子与经济增量、货币供应量呈现正相关关系,与居民价格消费指数呈现负相关关系。(2)基于独立成分分析方法,对宏观经济变量提取提取独立成分因子,构建基于ICA的动态Nelson-Siegel宏观金融模型,估计利率期限结构。新模型采用两步法估计,第二步中加入宏观独立成分因子,实证研究表明:在动态Nelson-Siegel模型两步法的第二步中加入宏观经济变量提高了利率期限结构的拟合效果,其中3年期、5年期和10年期的收益率曲线拟合效果在加入独立成分宏观变量后显著降低均方误差,而6个月期和1年期的收益率曲线拟合效果仍不稳定。(3)通过构建基于利率期限结构久期和收益率预测约束的债券组合风险管理模型,检验参数估计的拟合效果,实证研究表明,基于独立成分分析的动态Nelson-Siegel模型预测效果更好,基于利率久期和收益率预测的债券组合风险管理模型能够对冲标的债券的风险,且对于中长期到期期限的债券拟合效果优于短期。
【关键词】：利率期限结构 独立成分分析 宏观经济变量 动态Nelson-Siegel模型 债券组合风险管理
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F830.91;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 绪论10-23
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.2 国内外研究现状11-19
• 1.2.1 国外研究现状12-17
• 1.2.2 国内研究现状17-19
• 1.3 研究内容和创新之处19-20
• 1.3.1 研究内容19
• 1.3.2 创新之处19-20
• 1.4 研究方法和结构安排20-23
• 1.4.1 研究方法20-21
• 1.4.2 结构安排21-23
• 第二章 利率期限结构理论基础23-31
• 2.1 利率期限结构的静态模型估计方法23-27
• 2.1.1 息票剥离法23-24
• 2.1.2 样条函数法24-25
• 2.1.3 Nelson-Siegel及其扩展模型25-27
• 2.2 利率期限结构动态模型估计方法27-29
• 2.2.1 Merton模型27-28
• 2.2.2 Vasicek模型28-29
• 2.2.3 CIR模型29
• 2.3 本章小结29-31
• 第三章 宏观经济因素与利率期限结构因子的关系研究31-43
• 3.1 宏观经济因子对利率期限结构的影响机制31-32
• 3.1.1 经济增量对利率期限结构的影响31
• 3.1.2 货币政策对利率期限结构的影响31-32
• 3.1.3 通货膨胀对利率期限结构的影响32
• 3.2 动态Nelson-Siegel模型32-33
• 3.3 上证国债数据检验33-42
• 3.3.1 数据选取33-34
• 3.3.2 参数序列估计34-38
• 3.3.3 宏观经济因子与期限结构因子的关系38-42
• 3.4 本章小结42-43
• 第四章 基于ICA的动态Nelson-Siegel宏观金融模型43-52
• 4.1 独立成分分析(ICA)43-45
• 4.1.1 独立成分分析(ICA)方法的提出43-44
• 4.1.2 中心化44
• 4.1.3 白化44
• 4.1.4 熵44-45
• 4.2 ICA模型及FastICA算法45-47
• 4.2.1 ICA模型45-46
• 4.2.2 FastICA算法46-47
• 4.3 构建基于ICA的动态Nelson-Siegel宏观金融模型47-48
• 4.4 实证分析48-51
• 4.4.1 宏观经济独立成分因子提取48-50
• 4.4.2 基于ICA动态Nelson-Siegel宏观金融模型预测分析50-51
• 4.5 本章小结51-52
• 第五章 基于久期和收益率预测的债券组合风险管理52-58
• 5.1 国债利率的风险特征52-53
• 5.2 债券组合风险管理模型53-55
• 5.2.1 久期向量53-54
• 5.2.2 利率期限结构收益率预测54
• 5.2.3 构建债券组合模型54-55
• 5.3 上证国债组合分析55-57
• 5.4 本章小结57-58
• 结论与展望58-60
• 参考文献60-65
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果65-66
• 致谢66-67
• 附件67

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：763628