低分散化是信息优势还是心理偏差因素——基于信息配置的理论解释与实证分析

发布时间：2017-09-04 07:10

  本文关键词：低分散化是信息优势还是心理偏差因素——基于信息配置的理论解释与实证分析

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【摘要】：采用熵(entropy)度量以随机变量代表的新信息所包含的信息量,建立了基于主动学习的投资组合选择模型,模型刻画了投资者的信息配置影响最优组合选择的机理,表明在投资者主动进行信息配置条件下,信息优势和心理偏差都会使投资组合偏离传统投资组合理论描述的充分分散组合,导致低分散化现象.在理论解释基础上,以2002年至2007年所有基金在深市的数据检验低分散化现象的主导因素,结果一方面证实了本文的理论模型,即基金存在低分散化现象,另一方面证实了低分散化基金的业绩显著低于高分散化基金的业绩,表明中国股市基金低分散化现象源于信息优势多于心理偏差因素2.
【作者单位】： 厦门大学中国资本市场研究中心;国信证券(香港);
【关键词】： 低分散化 贝叶斯学习 投资组合选择 心理偏差 信息不对称
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71072007)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 中国香港999077)0引言低分散化投资组合是指投资者通常只投资于少数几个金融资产,而不是按照标准投资组合理论的建议进行充分分散化的投资.Goetzmann和Kumar[1],Polkovnichenko[2]等实证研究都显示投资者普遍持有低分散化的投资组合,Barber和Odean[3]也发现美国个人投资者平均

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10 钟玄

本文编号：790042