市场竞争、公司治理结构与企业非效率投资关系研究

发布时间：2017-09-12 06:37

  本文关键词：市场竞争、公司治理结构与企业非效率投资关系研究

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【摘要】：上市公司的资本投资行为是其经营发展的关键环节,不仅影响它未来现金流量的安全与否,而且直接影响到股东利益和公司价值的实现。由于信息不对称和委托代理冲突的存在,企业易出现非效率投资行为,从而导致投资效率的下降和社会资源的浪费。论文以外部市场竞争环境作为起点,以公司治理结构作为联结点,以企业非效率投资为终点,将三者置于一个统一的框架,探讨市场竞争能否通过改善公司治理绩效,发挥对非效率投资的抑制作用。在Jensen自由现金流量假说理论的框架下,对公司治理结构能否有效的抑制上市公司的非效率投资行为进行了理论分析,以我国沪深股市2010-2013年间12个门类共1006家上市公司的面板数据作为观测对象,用实证分析方法检验了行业竞争程度存在差异的上市公司内部治理结构对非效率投资的影响。研究结果发现,公司治理结构的合理安排能够有效的抑制非效率投资行为,而产品市场竞争对公司治理机制产生了互补或替代作用。即当上市公司所处行业市场竞争程度比较低情况下,其内部国有持股比例和股权集中程度的降低在一定程度上能抑制非效率投资行为,但是董事会和监事会与非效率投资之间的相关关系则并不明显;当上市公司所处行业市场竞争程度比较高的情况下,一定持股比例的大股东的存在以及独立董事和监事会的合理设置对非效率投资行为的影响显著。在我国制度背景下,市场竞争的强化和公司治理结构的完善能有效地改善我国上市公司非效率投资的状况。
【关键词】：市场竞争 公司治理结构 非效率投资
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F275;F832.51
【目录】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 绪论8-15
• 1.1 研究背景和研究意义8-11
• 1.1.1 问题的提出8-9
• 1.1.2 研究意义9-11
• 1.2 研究的框架和基本内容11-12
• 1.2.1 研究框架11
• 1.2.2 基本内容11-12
• 1.3 研究方法和主要工作12-15
• 1.3.1 研究方法13
• 1.3.2 主要工作13-15
• 2 相关理论概述15-20
• 2.1 非效率投资15
• 2.2 信息不对称理论与非效率投资15-17
• 2.3 自由现金流量理论与非效率投资17-18
• 2.4 市场竞争、公司治理结构与非效率投资18-20
• 3 竞争程度与非效率投资的度量20-26
• 3.1 市场竞争程度的指标判别评述20-21
• 3.2 非效率投资度量模型评述21-26
• 3.2.1 相关评判模型概述21-23
• 3.2.2 度量模型设计23-24
• 3.2.3 样本选择和数据来源24
• 3.2.4 模型估计结果与分析24-26
• 4 公司治理结构对非效率投资的影响26-33
• 4.1 研究假设的提出26-28
• 4.2 实证分析28-33
• 4.2.1 变量选取与模型设定28-30
• 4.2.2 描述性统计30-31
• 4.2.3 模型回归结果31-33
• 5 市场竞争、公司治理与投资效率33-39
• 5.1 理论分析与研究假设的提出33-35
• 5.2 实证分析35-39
• 5.2.1 样本选取与模型设定35
• 5.2.2 描述性统计35-37
• 5.2.3 模型估计结果与分析37-39
• 6 研究结论及政策建议39-41
• 6.1 研究结论39
• 6.2 政策建议39-41
• 致谢41-42
• 参考文献42-46
• 附录：作者在攻读学位期间科研成果46

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本文编号：835655