基于投资者情绪的A股行业间溢出效应研究

发布时间：2017-09-18 21:09

  本文关键词：基于投资者情绪的A股行业间溢出效应研究

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【摘要】：随着改革开放和市场经济在中国的确立,股票市场也随着不断完善起来,截止到2013年底,我国股票总市值已经占GDP的40.66%。由于股票市场在金融体系中的核心地位,并且可以起到推动着社会经济的持续健康发展的作用,有关股票市场现象的相关理论研究一直是金融领域学术研究的一个重点。溢出效应是股票市场上常见的现象,是外部性的一种表现形式。行业间的溢出效应指的是每个行业在股票市场上的表现除了受到行业内部自身因素的影响外,还受到来自其他行业因素的影响。如果这种影响导致的变动是同期发生的,就表现为行业间的联动现象;如果变动不同期,就表现为行业间的引导现象。溢出效应显然是市场失灵现象的一种,基于理性人假设和有效市场假说(EMH)的经典金融学理论无法对此给予充分解释,需要考虑从行为金融学角度进行探讨。投资者情绪是行为金融学最重要的分支之一,目前已有数量众多的研究表明其和股票价格之间存在相互影响关系。因此,本文考虑从投资者情绪角度出发,研究它在行业间溢出效应中扮演的角色。股票市场数据是典型的时间序列数据,时间序列的分析方法有时域分析和频域分析两种,针对股票市场数据的非线性、非平稳特征,本文在研究方法上选取了两者的结合。即先从频域分析出发,利用集成经验模态分解(EEMD)和符号时间序列分析(STSA)结合的方法提取价格指数和情绪指数不同时间尺度下的波动特征,再用时域分析方法对不同尺度下的波动进行研究。本文的主要实证结果表明:本文用主成分方法构造行业情绪指数具有一定的预测和分析能力,但是不同行业对行业情绪的敏感性不同;短期内,中国股市周期性和产业链相关行业间都存在的溢出效应,而非周期行业间基本不存在溢出效应,其中产业链相关行业间的溢出效应最明显,且主要通过情绪进行传导;而在中长期,不论产业链相关行业、周期性行业还是非周期性行业间都存在溢出效应。
【关键词】：投资者情绪 行业 集成经验模态分解 溢出效应
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 绪论10-19
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.2 国内外研究文献综述11-16
• 1.2.1 行业间溢出效应12-13
• 1.2.2 行为金融学研究现状13-15
• 1.2.3 行为金融对溢出效应的研究15
• 1.2.4 文献述评15-16
• 1.3 论文的研究内容与框架结构16-17
• 1.3.1 研究内容16-17
• 1.3.2 本文结构17
• 1.4 本文创新点17-19
• 第二章 研究方法19-25
• 2.1 集成经验模态分解(EEMD)原理19-20
• 2.2 符号时间序列分析（STSA）方法原理20-22
• 2.2.1 时间序列符号化21
• 2.2.2 符号序列编码21-22
• 2.2.3 符号时间序列分析22
• 2.3 EEMD和STSA组合22-24
• 2.4 本章小结24-25
• 第三章 行业投资者情绪指数构建及初步分析25-31
• 3.1 投资者情绪代理变量的选取25-26
• 3.2 行业选取和数据来源26
• 3.3 行业情绪指标的构建26-27
• 3.4 行业情绪和行业指数的相关性研究27-29
• 3.5 本章小结29-31
• 第四章 行业间溢出效应分析31-62
• 4.1 基于EEMD和STSA方法的信息提取31-38
• 4.1.1 行业价格指数和行业情绪指数的EEMD分解31-32
• 4.1.2 基于STSA方法的IMF重组32-38
• 4.2 产业链上下游行业间溢出效应分析38-48
• 4.2.1 短期分析39-45
• 4.2.2 中长期分析45-48
• 4.3 周期性行业间溢出效应分析48-55
• 4.3.1 短期分析49-52
• 4.3.2 中长期分析52-55
• 4.4 非周期性行业间溢出效应分析55-61
• 4.4.1 短期分析55-57
• 4.4.2 中长期分析57-61
• 4.5 本章小结61-62
• 结论与展望62-64
• 参考文献64-68
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果68-69
• 致谢69-70
• 附件70

【参考文献】

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1 劳兰s，

本文编号：877492