利率约束条件下广义信贷渠道的效应研究

发布时间：2017-09-22 18:26

  本文关键词：利率约束条件下广义信贷渠道的效应研究

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【摘要】：本文在考虑我国金融市场特殊性的情况下，从广义信贷渠道的微观机制入手，利用非上市企业的微观数据，就利率市场化进程、企业产权异质对广义信贷渠道效应的影响进行了分析。 论文共分为五个部分，第一部分是绪论，阐述了研究的选题背景和研究的意义，，对本文的研究思路及研究方法进行了介绍，并对文章的创新点和结构进行了概括。第二部分是理论基础与文献回顾，对货币政策传导机制理论进行了综述与回顾，就主要的几种货币政策传导渠道进行了概述，并就广义信贷渠道、利率市场化与企业异质性的已有文献进行梳理。第三部分是理论分析部分。建立了一个基于Oliner（1996）已有研究的扩展模型，加入了利率市场化渐近改革与企业产权异质这两个约束条件，作为我国广义信贷渠道作用机制的分析基础，并结合我国的实际情况提出利率管制放松和企业产权异质影响广义信贷渠道作用机制的理论模型与命题。第四部分是实证分析部分。通过构建两个不同的模型，利用非上市公司的微观样本数据，分别对理论部分提出的两个假说进行验证。第五部分是研究的结论，并根据研究的结论对我国的货币政策实践、利率市场化改革等方面提出了相应的政策建议。 本文研究的表明，利率市场化并非通常所认为的那样必然会对总投资起到促进作用，虽然利率管制的放松可以弥补资金市场的供需缺口以提高投资，但在金融市场摩擦程度一定的情况下，利率上升带来的高贴现率会降低借款人的抵押品现值，增加借款人的道德风险和外部融资成本，对投资产生抑制作用。相对而言，国有企业作为面临较低金融摩擦程度的借款人，其在经济中占比的上升，能降低企业外部融资溢价的水平，从而对利率管制放松与广义信贷渠道的投资抑制效应起到平抑作用。 研究的结论具有如下的政策含义：一是货币政策实践的操作，必须将金融摩擦以及产生金融摩擦的深层次经济结构性因素纳入考虑的范围。货币政策的效果对经济中金融摩擦的程度，以及导致金融摩擦产生的经济结构等因素，具有很强的敏感性。二是市场化改革中，削弱金融摩擦的措施应当先于利率的完全自由化，否则利率管制的放开会通过金融摩擦恶化企业的外部融资环境，因此建立健全信用档案、企业征信制度等削弱金融摩擦的措施迫在眉睫。三是在金融摩擦存在的条件下，应重新认识国有企业的增长功能。在金融摩擦程度一定的条件下，利率市场化改革与货币政策广义信贷渠道在某种程度上会抑制投资的增长，而国有经济的存在，会平抑这种抑制效应，因而具有显著的促进经济增长的功能。
【关键词】：货币政策 广义信贷渠道 利率市场化 金融摩擦 企业产权异质
【学位授予单位】：浙江理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.4
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-8
• 目录8-10
• 1 绪论10-14
• 1.1 研究的背景和意义10-11
• 1.2 研究思路及方法11-12
• 1.3 论文的创新点及结构12-14
• 2 理论基础与文献回顾14-24
• 2.1 货币政策传导机制理论综述14-18
• 2.1.1 传统的利率传导机制14-15
• 2.1.2 资产价格渠道15-16
• 2.1.3 信贷渠道16-18
• 2.2 文献综述18-24
• 2.2.1 广义信贷渠道的存在性及重要性18-20
• 2.2.2 利率市场化与企业异质性20-22
• 2.2.3 已有研究的不足之处22-24
• 3 我国广义信贷渠道效应的理论分析24-32
• 3.1 基准模型24-27
• 3.1.1 经济环境假定24
• 3.1.2 广义信贷渠道的作用机制24-27
• 3.2 拓展模型27-31
• 3.2.1 拓展模型 1 考虑利率管制的情形27-29
• 3.2.2 拓展模型 2 进一步考虑企业产权异质的情形29-31
• 3.3 理论假说31-32
• 4 我国广义信贷渠道的实证分析32-50
• 4.1 利率管制放松对广义信贷渠道影响的检验32-44
• 4.1.1 计量模型设定32
• 4.1.2 变量定义与数据32-35
• 4.1.3 估计方法讨论35-36
• 4.1.4 实证结果及分析36-44
• 4.2 产权异质对广义信贷渠道影响的检验44-50
• 4.2.1 模型构建44-45
• 4.2.2 实证结果45-50
• 5 结论与政策建议50-54
• 5.1 主要结论50-51
• 5.2 相关政策建议51-54
• 参考文献54-58
• 攻读学位期间的研究成果58-60
• 致谢60

【参考文献】

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本文编号：902379