一股独大对上市公司两类治理成本的影响研究

发布时间：2017-09-22 13:03

  本文关键词：一股独大对上市公司两类治理成本的影响研究

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【摘要】：股权结构是公司治理的出发点,有关股权集中与分散的问题备受关注。一股独大现象是中国上市公司的典型特征,也是学界争论的焦点之一,如何看待和应对该现象是公司治理理论和实践亟待回答的重大问题。现有研究多以第一大股东持股比例直接反映股权结构特征,这忽略了其他一致行动股东的持股情况,因此无法准确反映作为终极大股东的实际控制力。同时,特定区间持股比例的渐变并不一定导致大股东控制力的质变,处于同一控制模式下的大股东在公司治理上可能展现出相似的特征。因此,非常有必要从持股比例转换到持股模式角度来研究股权结构的公司治理作用。本文利用2003-2013年大样本数据,基于实际控制人持股和竞争性股权比例将持股模式分为绝对控股、集中型相对控股、分散型相对控股、分散持股四类,以研究不同模式的一股独大下两类公司治理成本的差异。参照已有研究本文将股东与经理人之间冲突带来的成本称为第一类治理成本,将大股东与小股东之间冲突带来的成本称为第二类治理成本。实证发现:大股东持股比例高的绝对控股和集中型相对控股模式具有两类治理成本“双低”特征,而分散持股模式和大股东持股比例低(以30%为界)的分散型相对控股模式具有两类治理成本“双高”特征,两类治理成本的均值差异分别约为3%和1.8%。其中分散型相对控股模式的第二类治理成本最高。股权分置改革有助于改善治理环境和降低治理成本,但对不同持股模式和不同治理问题的影响有差异。研究表明,不能简单否定一股独大,而应区分模式看待。高持股集中度下一股独大有助于改善公司治理,但低持股水平下一股独大可能带来严重的两类公司治理问题,应作为监督管理重点。
【关键词】：一股独大 实际控制人 持股模式 治理成本 股权分置改革
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-23
• 1.1 选题背景及意义12-14
• 1.2 文献综述14-19
• 1.2.1 股权结构单一影响第一类治理成本的研究综述14-15
• 1.2.2 股权结构单一影响第二类治理成本的研究综述15-16
• 1.2.3 股权结构同时影响两类治理成本的研究综述16-18
• 1.2.4 现有文献的不足18-19
• 1.3 主要内容及研究框架19-22
• 1.4 研究创新22-23
• 第2章 持股模式对两类治理成本的影响分析23-28
• 2.1 持股模式划分与一股独大概念的重新界定23-24
• 2.2 持股模式对第一类治理成本的影响24-26
• 2.3 持股模式对第二类治理成本的影响26-28
• 第3章 上市公司一股独大和两类治理成本的动态观察28-34
• 3.1 中国上市公司一股独大现象分析28-30
• 3.1.1 数据来源及处理28
• 3.1.2 统计结果分析28-30
• 3.2 中国上市公司两类治理成本的动态观察30-32
• 3.3 不同持股模式下的两类治理成本分布观察32-34
• 第4章 一股独大对上市公司两类治理成本影响的实证研究34-49
• 4.1 实证研究设计34-36
• 4.1.1 实证思路34
• 4.1.2 变量选取及模型设定34-36
• 4.1.3 数据来源及处理36
• 4.2 实证结果分析36-49
• 4.2.1 描述性统计结果及相关性分析36-37
• 4.2.2 一股独大与股权分散下的两类治理成本37
• 4.2.3 不同持股模式下的两类治理成本比较37-42
• 4.2.4 股权分置改革、持股模式与两类治理成本42-44
• 4.2.5 稳健性分析44-49
• 第5章 正确认识和发挥一股独大治理作用的政策建议49-52
• 5.1 放弃单向思维 ， 一分为二地看待大股东控制现象49
• 5.2 鼓励股权适度集中， 区分持股模式加强监管49-50
• 5.3 完善股东大会投票机制 ，， 保障中小股东话语权50
• 5.4 引导其他市场主体参与公司治理， 弥补股权结构治理局限50-52
• 结论与展望52-53
• 参考文献53-57
• 致谢57-58
• 附录A 攻读硕士学位期间学术成果58-59
• 附录B 变量相关性分析结果59

【参考文献】

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本文编号：900947