中国股市波动与货币供给因素相关性分析

发布时间：2017-09-24 05:41

  本文关键词：中国股市波动与货币供给因素相关性分析

  更多相关文章： 股票市场 货币供给因素 GARCH类模型 SVAR模型

【摘要】：随着“热钱”流入、人民币升值预期的不断升温,如何调整货币供给量、合理调控流动性,进而拉动实体经济,已成为货币监管当局必须关注和重视的问题。货币供给因素对股价的波动是否具有影响力,利用货币供给因素进行宏观调控对稳定股价存在多大的效用,股票市场价格与货币供给是否存在着高度相关性,这些一直是货币监管当局和市场热议的话题。解释这些疑问都需要进行具体的分析研究,因此,文章中探究我国股市的波动与货币的供给因素两者间的相关性具有非常重要的理论和现实意义。针对这些问题,本文进行了理论和实证方面的探究。首先,本文以上证综指和深证成指为探究目标,运用基本统计量进行描述,对比分析沪深两市的波动情况以及我国股市与国际股市的波动规律。构造GARCH类模型对我国十六年数据进行实证分析,力求更全面地反映我国股票市场的波动特征。其次,在研究股票指数波动性的基础上,将利率和热钱因素加入到货币的供给因素中,充分考虑了货币的供给因素、宏观经济变量和股票指数相关经济指标之间的相关关系,利用协整检验法和Granger检验法分析变量间的关系,并且针对货币的供给因素与股票指数之间潜在的内生性,在VAR模型的基础上构造了SVAR模型,继而采用脉冲响应函数等统计计量工具来具体探讨我国股市的波动情况与货币的供给因素两者间的相关关系。实证结论分为两个层次,第一个层次中：沪深两市的波动具有极大的关联性,具有比较明显的波动集聚性特征；同时股市的波动具有非对称性,即正负信息对股市的冲击程度是存在差异性的。第二个层次中,通过分析脉冲响应函数图得出股票指数的变化对货币供应量M1有短暂的影响,但影响的程度并不大,同时,在短期内货币供应量M1对股票指数冲击力度较大,但长期而言,这种影响基本消失,股票指数的变动对CPI的冲击比较强烈,且CPI的变动也能引起股票指数的剧烈变化。针对所得出的实证结论,本文还提出了几项政策建议。
【关键词】：股票市场 货币供给因素 GARCH类模型 SVAR模型
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F822.2;F832.51
【目录】：

• 内容摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 导论9-20
• 1.1 选题背景、目的及意义9-11
• 1.1.1 选题的背景9-10
• 1.1.2 选题的目的10
• 1.1.3 选题的意义10-11
• 1.2 国内外相关综述11-17
• 1.2.1 国外相关研究综述11-13
• 1.2.2 国内相关研究综述13-16
• 1.2.3 国内外研究综述评述16-17
• 1.3. 研究结构和方法17-19
• 1.3.1 研究结构17-18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 本文创新点及不足19-20
• 第2章 股票市场与宏观经济运行分析20-26
• 2.1 股票走势与货币的供给因素的描述性分析20-23
• 2.1.1 股票指数与M1、M2走势的描述分析20-21
• 2.1.2 股票指数与热钱因素的描述性分析21-23
• 2.2 理论上我国股市波动与货币供给的关系23-26
• 2.2.1 货币供给影响股市波动的相关理论23-25
• 2.2.2 股市波动影响货币供给量的相关理论25-26
• 第3章 我国股市波动性分析26-41
• 3.1 沪深股市波动性的描述26-32
• 3.1.1 沪深两市波动情况的比较分析26-29
• 3.1.2 我国股市波动情况与国际股市的比较分析29-32
• 3.2 GARCH类模型理论基础32-35
• 3.2.1 ARCH模型32-33
• 3.2.2 GARCH模型33-34
• 3.2.3 TARCH模型34-35
• 3.2.4 E-GARCH模型35
• 3.3 基于GARCH族模型的股市波动性实证研究35-41
• 3.3.1 平稳性检验35-36
• 3.3.2 ARCH效应检验36-37
• 3.3.3 上证综合指数序列GARCH族模型估计与分析37-41
• 第4章 我国股市波动与货币供给因素相关性分析41-50
• 4.1 经济变量的选取41-42
• 4.2 相关检验42-45
• 4.2.1 数据的单位根检验42
• 4.2.2 Granger检验42-43
• 4.2.3 协整检验43-45
• 4.3 SVAR模型理论基础45-46
• 4.4 SVAR模型的设定46-47
• 4.4.1 SVAR模型滞后阶数的确定46
• 4.4.2 SVAR模型的识别和估计46-47
• 4.5 基于SVAR的脉冲响应分析47-50
• 第5章 结论及政策含义50-53
• 5.1 结论50-51
• 5.2 政策建议51-53
• 参考文献53-55
• 后记55

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本文编号：909684