自主配售权、关系投资者与IPO网下配售

发布时间：2017-10-07 23:33

  本文关键词：自主配售权、关系投资者与IPO网下配售

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【摘要】：2014年初,券商被赋予了IPO网下配售的自主权。本文以投资者参加定向增发申购的积极程度来衡量投资者—券商关系,利用自主配售期间投资者参加IPO网下申购和入围数据,研究了券商对支持自己承销业务的关系投资者如何给予"关照"。研究发现,投资者在2013年参加券商承销定向增发申购的次数越多,在2014年初该券商承销的IPO网下配售中,该投资者入围的概率越大。这种正相关关系的存在与券商IPO资源的相对多寡及投资者在定向增发申购中报价积极程度有关。进一步研究发现,券商对关系投资者关照的手段是在网下申购快结束时,将可能的价格区间泄露给关系投资者。本文的实证结果说明,券商自主配售权已成为其对关系投资者投桃报李的新手段。
【作者单位】： 长沙理工大学经济与管理学院;上海财经大学会计学院;上海财经大学会计与财务研究院;
【关键词】： 自主配售权 关系投资者 定向增发 IPO
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71172143) 国家社会科学基金项目(10CGL063);国家社会科学基金项目(12CGL028) 教育部人文社科重点研究基地重大项目(12JJD790037) 新世纪优秀人才支持计划(NCET-13-0893) 湖南省现代企业管理研究中心资助项目(13QGB2) 湖南省教育厅资助项目(15C0071)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言券商是资本市场中的重要中介机构,为投资者提供经纪、研究、资产管理等服务。这些业务具有较高的持续性,通过连续不断的服务,券商与投资者建立起合作关系。但券商提供的服务同质性较高:经纪业务是券商最基本的业务,券商之间几乎没有差异;同时,我国券商的研究机构众多,

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本文编号：990749