有限注意、上市公司金融投资与股票回报率

发布时间：2017-10-08 03:36

  本文关键词：有限注意、上市公司金融投资与股票回报率

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【摘要】：我国上市公司参与金融投资活动十分普遍,这一行为极大地增加了公司估值的复杂性。当投资者存在有限注意时,金融投资收益很可能引起系统性的估值偏误。本文以A股非金融类上市公司为对象,考察金融投资收益对股票长期回报率的影响。研究发现,投资者倾向于高估金融投资盈利较高的股票,低估没有金融投资收益(金融投资亏损)的股票,构造对冲组合的超额回报高达每年12%。进一步地,这一估值偏误与投资者有限的信息处理能力、错误地选择估值基准以及忽视隐含信息相关。本文的发现对理解市场有效性、企业真实盈余管理以及影子银行监管具有重要参考价值。
【作者单位】： 对外经济贸易大学;国信证券;
【关键词】： 金融投资收益 有限注意 真实盈余管理 影子银行
【基金】：国家自然科学基金项目(71502034和71541005) 教育部人文社科研究项目(14YJA630097) 中国企业“走出去”协同创新中心科研项目(201501YY002B) 对外经贸大学教师学术创新团队资助项目(CXTD6-02)对本文的资助
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言在我国,上市公司参与金融投资的行为十分普遍。微观层面,上市公司通过银行、信托、基金进行委托理财的规模和增速惊人。据Wind数据统计,2014年上半年,有多达708家上市公司累计购买8779款,共计6158.98亿元理财产品,同比增速超过100%。宏观层面,社会融资结构中委托贷款

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本文编号：991805