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美国白银政策与大萧条时期的中国经济 赵留彦 隋福民 北京大学经济学院 100871；中国社科院经济所 100836 内容提要 ：本文重新解释 了1930年代早期美国的白银收购政策对中国经济和币制改革 的影响。近年来 ，不少研究者根据商品本位下的 自由银行模式来理解大萧条时期 中国经济， 认为 自由银行制度保证 了中国充裕的货 币供给 ，由此避免 了国际经济衰退向国内蔓延。本 文认为，这一解释在美国白银收购政策之前是成立的，然而白银收购政策导致 了中国白银流 出以及汇率升值 ，引起 了中国严重的通货紧缩和经济衰退 ，并最终迫使 中国放弃 了银本位。 这一时期的中国货 币史为大萧条原因的研究提供 了 “自然试验场”，它进一步验证 了货 币因 素在导致大萧条加深和蔓延过程 中的作用，这为当前货 币当局应对世界范围内的经济衰退 提供 了经验教训，也提示我们本 币快速升值导致 的潜在风险――这对 当前 中国的宏观经济 政策具有借鉴意义。 关键词 ：白银收购法案 大萧条 法 币改革 一 、 引 言 过去一个世纪里，宏观经济学两次革命性的变化都与 1930年代大萧条有关。第一次是 1936年， 凯恩斯 J．M．Keynes 的 《就业、利息和货币通论》将大萧条理解为市场竞争体系的失败，，以及货币政 策无用论的证据。凯恩斯主张政府利用财政政策进行总需求管理，这一观点对后世产生了深刻的影 响。第二次是 1963年 ，Friedman和 Schwartz的 《美 国货币史》引领了反凯恩斯的思考 。②他们重新评 论了大萧条，认为大萧条的原因在于美联储在 1930年的银行恐慌中没有充当好 “最后贷款人 ”的角 色 ，大面积的银行倒闭引起了货币供给紧缩 ，进而导致了国内需求衰退。⑧根据 Friedman等人的认

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