美日多层次资本市场促进产业升级功效研究

发布时间：2017-03-22 04:00

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【摘要】：在中国经济三期叠加转型期的背景之下,以是否促进产业升级为准绳研究多层次资本市场体系的发展经验有着急迫的政策需求和研究价值。本文在研究对象上将“多层次资本市场”界定为“多层次股权资本市场”,对比研究美国与日本资本市场的多层次化发展经验。研究首先在第二章简要介绍了美国和日本两个国家对其包括主板、创业板、三板市场在内的多层次资本市场体系的构建。第三章梳理资本市场促进产业升级的相关理论和机制,为后续章节划分两国产业升级阶段、分析资本市场促进产业升级的作用表现提供理论支持。第四章以定性分析的方法对比美日资本市场对产业升级发挥的作用,其中美国资本市场对产业升级促进作用明显,体现在其具有引导资源向优势产业倾斜、满足新兴行业融资需求、为新兴中小企业提供风险分担机制、给予落后产业并购整合平台等功效;但对于日本来说,尤其在经济开始向高新技术产业转型之后,以上在美国体现出来的资本市场的功效都有所削弱。第五章通过建立实证模型进一步研究资本市场对产业升级的作用,实证一横向比较验证了美国资本市场对产业升级促进作用强于日本;实证二纵向对比验证了美国多层次资本市场尤其是创业板市场对高新技术产业升级的推动作用。在以上分析的基础上,第六章对美日两国资本市场发挥不同功效进行了解释,从资本市场自身和外在环境两大方面总结了五点原因作为经验教训。最后一章结合我国当下构建多层次资本市场体系的现状,提出了包括发展三板市场、培养机构投资者等相关政策建议。
【关键词】：多层次资本市场 产业升级 协整分析 投资者结构
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F831.51;F113
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-14
• 第一章 引言14-23
• 1.1 研究背景及意义14-15
• 1.1.1 处于“三期”叠加转型期的中国经济需要资本市场市场助推产业升级14
• 1.1.2 发达国家拥有值得我国借鉴的建立多层次资本市场的经验教训14-15
• 1.2 研究对象界定15-16
• 1.3 研究框架设计16-18
• 1.4 文献综述18-23
• 1.4.1 国外关于资本市场与产业升级关系的相关研究18-20
• 1.4.2 国内关于资本市场与产业升级关系的相关研究20-21
• 1.4.3 关于建设多层次资本市场战略和路径的相关研究21-22
• 1.4.4 现有研究评述22-23
• 第二章 美日多层次资本市场发展概述23-34
• 2.1 美国多层次资本市场发展概况23-27
• 2.1.1 美国主板市场23-24
• 2.1.2 美国创业板市场24-26
• 2.1.3 美国场外市场26-27
• 2.2 日本多层次资本市场发展概况27-32
• 2.2.1 日本主板市场27-29
• 2.2.2 日本创业板市场29-31
• 2.2.3 日本场外市场31-32
• 2.3 本章小结32-34
• 第三章 多层次资本市场促进产业升级的理论分析34-38
• 3.1 资本市场促进产业升级的理论基础34-35
• 3.1.1 产业结构升级的规律和趋势34-35
• 3.1.2 金融发展支持经济增长和产业结构升级35
• 3.2 多层次资本市场促进产业升级的相关机理35-38
• 3.2.1 赋予生产要素流动性和可交易性，推动要素在部门间转移重组36
• 3.2.2 天然的定价机制利于引导市场资源向优势产业倾斜和集中36
• 3.2.3 提供金融资本支持，满足新兴产业的融资需求36-37
• 3.2.4 加速不良企业并购重组，促进产业整合37-38
• 第四章 美日多层次资本市场在产业升级中的表现分析38-59
• 4.1 美国经济转型与产业升级的历程38-39
• 4.1.1 美国三大产业结构的演进过程38-39
• 4.1.2 美国各产业转型时期的新兴行业演变39
• 4.2 美国资本市场对产业升级的作用39-47
• 4.2.1 美国股市反应产业升级的趋势39-40
• 4.2.2 美国股市满足新兴产业资金需求40-42
• 4.2.3 美国股市助推新兴产业业绩增长42-43
• 4.2.4 美国创业板市场配合风险投资，支持高科产业43-44
• 4.2.5 美国主板市场提供并购平台，提高产业整合效率44-47
• 4.3 日本经济转型与产业升级的历程47-49
• 4.3.1 日本三大产业结构的演进过程47-48
• 4.3.2 日本各产业转型时期的新兴行业演变48-49
• 4.4 日本资本市场对产业升级的作用49-55
• 4.4.1 日本新上市公司行业分布并未反映第三次产业升级趋势49-50
• 4.4.2 日本股市没有充分满足新兴高科技产业的资金需求50-52
• 4.4.3 日本风险投资的独特性质影响了其培育扶植新兴产业的功能52-54
• 4.4.4 日本并购规模较小，，行业重组整合受限54-55
• 4.5 美日多层次资本市场在产业升级中的作用对比55-59
• 第五章 美日多层次资本市场对产业升级作用的实证分析59-69
• 5.1 美日股票筹资额对三大产业结构的影响对比59-64
• 5.1.1 研究方法59
• 5.1.2 指标设定59-60
• 5.1.3 样本选取60
• 5.1.4 分析过程60-63
• 5.1.5 实证结论63-64
• 5.2 美国资本市场整体和创业板对高新技术产业升级的影响对比64-68
• 5.2.1 研究方法64
• 5.2.2 指标设定64-65
• 5.2.3 样本选取65
• 5.2.4 分析过程65-67
• 5.2.5 实证结论67-68
• 5.3 本章小结68-69
• 第六章 美日多层次资本市场对产业升级有差异功效的原因69-78
• 6.1 内在原因69-73
• 6.1.1 场外市场的发展状况不同69-70
• 6.1.2 上市退市制度的完备程度不同70-71
• 6.1.3 投资者结构不同，风险投资性质不同71-73
• 6.2 外在原因73-76
• 6.2.1 资本市场在金融结构中地位不同73-75
• 6.2.2 企业创新模式不同造成产业升级路径不同75-76
• 6.3 本章小结76-78
• 第七章 建议与总结78-84
• 7.1 对我国构建多层次资本市场体系的思考建议78-82
• 7.1.1 金融改革与企业创新应当并驾齐驱78-79
• 7.1.2 大力发展三板市场，改善资本市场多层次结构79-80
• 7.1.3 培养机构投资者，吸引长期资金入市80-81
• 7.1.4 完善上市退市制度，建立科学转板机制81-82
• 7.2 研究总结82-84
• 7.2.1 主要工作82-83
• 7.2.2 研究不足83-84
• 参考文献84-88
• 附录88-92
• 致谢92

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本文编号：260799