产业政策对公司现金股利的影响：政策扶持抑或投资驱动

发布时间：2021-04-19 17:51

　　以2004—2018年（DID样本为2006—2015年）的沪深两市A股上市公司为样本,实证检验了产业政策扶持与上市公司现金股利之间的关系。研究发现:产业政策扶持显著降低了上市公司现金股利的分配意愿和分配水平,从而支持了投资驱动效应;产业政策扶持通过增加企业资本支出降低了现金股利,而产业政策所引致的资本支出增加并未显著提高企业的投资效率。进一步的研究显示,产业政策对现金股利的负向影响在国有样本以及市场竞争程度较低、行业成长性较高的情况下更加显著。 

【文章来源】：山西财经大学学报. 2020,42(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析
    （一）产业政策扶持提高了现金股利：扶持效应
    （二）产业政策扶持降低了现金股利：投资驱动
三、研究设计
    （一）样本选择与数据来源
    （二）模型构建
    （三）变量定义
        1. 现金股利。
        2. 产业政策。
        3. 控制变量。
四、实证结果与分析
    （一）描述性统计
    （二）基本检验结果
    （三）稳健性检验
        1. 产业政策影响现金股利的稳健性检验。
        2.“十二五”规划影响现金股利的稳健性检验。
五、进一步的分析
    （一）产业政策扶持降低了股利分配水平：作用机制分析
        1. 产业政策扶持降低股利分配水平的中介效应检验。
        2. 产业政策扶持所带来的资本投资是否提高了企业投资效率。
    （二）产业政策扶持降低了现金股利：拓展性检验
        1. 产权性质的调节作用。
        2. 行业成长性的调节作用。
        3. 市场竞争程度的调节作用。
六、研究结论与启示
    （一）研究结论
    （二）研究启示
    （三）研究不足与展望


【参考文献】：
期刊论文
[1]产业政策、人才密度与企业创新效率——基于地区产业政策的视角[J]. 张婷婷,张新民,陈德球.  中山大学学报(社会科学版). 2019(04)
[2]谁更趋多元化经营:产业政策扶持企业抑或非扶持企业?[J]. 杨兴全,尹兴强,孟庆玺.  经济研究. 2018(09)
[3]产业政策实施与企业投资行为研究——来自A股上市企业的证据[J]. 谭周令,朱卫平.  软科学. 2018(07)
[4]企业研发投入影响现金股利支付吗?——声誉理论抑或财务弹性理论[J]. 王译晗,杨汉明,汪振坤.  中南财经政法大学学报. 2018(03)
[5]风险投资对上市公司股利政策影响的实证研究[J]. 吴超鹏,张媛.  金融研究. 2017(09)
[6]Five-year plans, China finance and their consequences[J]. Donghua Chen,Oliver Zhen Li,Fu Xin.  China Journal of Accounting Research. 2017(03)
[7]产业政策引导下企业研发投资与创新产出效率[J]. 谭劲松,刘建平,冯飞鹏.  中国会计评论. 2017(03)
[8]产业政策推动地方产业结构升级了吗?——基于发展型地方政府的理论解释与实证检验[J]. 韩永辉,黄亮雄,王贤彬.  经济研究. 2017(08)
[9]重点产业政策与地方政府的资源配置[J]. 张莉,朱光顺,李夏洋,王贤彬.  中国工业经济. 2017(08)
[10]卖空压力与公司并购——来自卖空管制放松的准自然实验证据[J]. 陈胜蓝,马慧.  管理世界. 2017(07)



本文编号：3148020