异质性风险偏好、市场摩擦与自贸区金融创新的消费和投资效应——基于Diamond世代交叠模型的理论分析

发布时间：2017-06-23 09:11

  本文关键词：异质性风险偏好、市场摩擦与自贸区金融创新的消费和投资效应——基于Diamond世代交叠模型的理论分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：文章以个体跨期最优化行为为基础,从居民异质性风险偏好和市场摩擦视角考察了我国自贸区金融创新的消费、储蓄与投资效应,得出如下的结论:首先,中国自贸区的金融创新将引发境内外居民和投资者的储蓄和投资跨境"局部转移"或"全部转移",其转移的规模和方向取决于内外资金融企业及市场的绝对和相对投融资效率。其次,自贸区的金融创新将有效提高社会中退休群体的消费水平,对年轻群体消费、储蓄和投资的影响则取决于代表性个体的异质性风险偏好:如果代表性个体是风险厌恶、风险中性和风险偏好的,则金融创新将使年轻群体的消费量增加、不变和减少,储蓄量和投资量减少、不变和增加,储蓄转化为资本积累的规模减少、不变和增加。最后,政府应依据内外资金融企业和市场的相对投融资效率来确定金融创新的速度、深度和时序,以减小金融创新的"转移效应"对实体经济和社会稳定的强烈冲击。
【作者单位】： 上海财经大学国际工商管理学院;
【关键词】： 异质性风险偏好 市场摩擦 自贸区 金融创新 消费 投资 世代交叠模型
【基金】：国家社会科学基金项目(12BJL062) 教育部人文社会科学研究项目(11YJA630170) 上海财经大学国际工商管理学院自贸区研究中心研究项目“中国(上海)自由贸易试验区与中国产业结构调整与升级”的资金支持
【分类号】：F126.1;F832
【正文快照】： 一、问题的提出欧美日等发达经济体的经济和金融发展历程表明,以利率市场化、本币国际化和投资自由化为核心的金融创新作为一种“自然实验”,必然会经历一个漫长且充满风险的演进过程。正是基于对金融创新这个自然历史过程的缓慢性和风险性的认识,中国试图通过可控制的“社会

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本文编号：474549