金砖国家短期经济政策面临两难困境

发布时间：2014-07-27 06:36

　　一、面对全球经济复苏的“双速”增长，金砖国家短期经济政策面临两难困境
　　众所周知，这次国际金融危机正是由于金砖国家发挥了中流砥柱的作用，全球经济才免于陷入更深的衰退。此后，又是金砖国家经济的快速增长，引领全球经济走向复苏。然而，率先复苏也使其经济政策的选择陷入了两难的境地：国内资产价格过高与通货膨胀压力在2010年已经开始威胁其经济增长与社会稳定。除了俄罗斯以及新成员南非的通货膨胀率低于2009年水平外，巴西、印度和中国的通胀率都明显超过2009年，其中印度的通胀率超过了两位数。另一方面，为遏制通货膨胀而实施加息政策，金砖国家也面临着短期资本流入和本币汇率升值的压力。在主要发达经济体（美国、日本、欧元区）继续实施低息政策的情况下，金砖国家通过加息遏制国内通货膨胀的压力很难取得成效。当然，大幅加息有可能遏制目前的通货膨胀，但很可能以经济的迅速减速为代价。为此，加强对资本流动的管制成为不得已的一种选择。
　　在国际金融危机阶段，金砖国家与发达国家一道实施大规模经济刺激政策，取得了良好的效果。进入复苏阶段后，发达国家经济增速缓慢，而金砖国家则实现了快速增长。按照世界银行的最新估算，2010年经合组织国家平均增长率为2.7%，而南非、俄罗斯、巴西、印度和中国的增长率则分别为2.7%、3.8%、7.6%、9.5%和10.0%。这种差异导致双方之间的经济政策导向分歧加大：前者还在继续实施危机阶段的低利率政策和扩张性财政政策，后者已经不得不进入加息轨道。展望未来，一旦发达国家经济复苏的进程确立，进入加息轨道，国际短期资本还存在从金砖国家市场大规模流出的风险，这将给金砖国家金融体系带来新的冲击。因此，金砖国家之间如何协调各自的宏观经济政策，对各自国家经济复苏的可持续性至关重要。
　　二、全球经济“再平衡”可能导致全球总需求增速放慢，制约金砖国家快速发展的空间
　　“再平衡”被认为是后危机时代全球经济可持续增长的必要条件之一，原因是以美国为首的发达国家经济不能再依靠危机前的负债消费模式。“再平衡”将表现为美国减少个人消费，增加个人储蓄。据美国相关研究机构估算，在其他条件不变的情况下，美国私人储蓄率每上升1个百分点，私人消费将减少大约1000亿美元。自危机爆发以来，美国的个人储蓄率已经上升了4—5个百分点，美国私人消费本应明显萎缩，但实际结果显示这种现象并没有发生。根本原因在于，个人储蓄率上升的影响很大程度上被政府的负储蓄（财政赤字增加）抵消了。显然这并非一种常态，依靠财政赤字不断增加来刺激消费是难以持续的。因此，未来一段时间全球需求不足将难以避免。另一方面，“再平衡”还要求顺差国同时增加消费，减少储蓄。对此，中国与其他东亚国家经济将首当其冲。
　　在金砖国家中，只有中国是经常账户顺差国，其他四国都是逆差国。在应对全球经济“再平衡”方面金砖国家看似没有共同的利益，实则不然。金砖国家经济虽然在出口依存度、出口产品结构、出口市场与贸易收支状况方面存在差异，但金砖国家参与经济全球化的程度都比较高，世界市场的需求变化对其经济增长有着重要的影响。从国际金融危机的发展历程中我们看到，全球总需求，尤其是美国需求的减速对金砖国家经济增长的负面冲击是非常巨大的。以2009年为例，俄罗斯、南非和巴西经济都出现了不同程度的负增长，而这还是在中国经济发挥“缓冲器”作用的情况下发生的。作为南非、巴西最大的贸易伙伴，印度、俄罗斯的重要贸易伙伴，中国经济的这种“缓冲器”作用是非常明显的。反过来，如果全球经济“再平衡”致使中美两国的总需求一并减速，金砖国家所受到的负面冲击将会更加突出。
　　其他金砖国家对中国经济同样具有重要的意义，俄罗斯是中国主要的能源提供者，巴西和南非是中国主要的原料提供者，中印之间的贸易依存度日益提升。面对全球总需求增速放慢的趋势，笔耕论文新浪博客，金砖国家需要进一步扩大相互间的贸易、投资往来，充分发掘各自庞大的潜在市场需求优势，为自身经济与全球经济的可持续发展创造条件。
 

 

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