股票期权激励计划公告与机会主义择时——基于中集集团的案例研究

发布时间：2017-09-05 15:17

  本文关键词：股票期权激励计划公告与机会主义择时——基于中集集团的案例研究

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【摘要】：本文以中集集团股票期权激励为例,从股票期权激励计划草案公告时点的机会主义选择、以及围绕股票期权激励计划草案公告前后的信息披露和盈余管理机会主义择机三个方面,分析上市公司股票期权激励计划推出前后的机会主义择时行为。研究发现,管理层为了降低行权价格,以最大化股票期权预期收益,会有意识选择公司股价较低点时公告股权激励计划草案,并且倾向于在草案公告前披露坏消息、推迟好消息,同时实施向下盈余管理,以配合机会主义择时行为。本文研究为理解股权激励所诱发的机会主义择时、信息披露和盈余管理等败德行为如何被组合运用,提供了证据和系统化的思路,不仅能从契约要素设定视角丰富股权激励代理问题文献,还可以为完善股权激励行权价格要素设计提供政策参考。
【作者单位】： 安徽财经大学会计学院;东南大学经济管理学院;合肥工业大学管理学院;
【关键词】： 股票期权激励 机会主义择时 累计超额收益 信息披露 盈余管理
【基金】：国家社会科学基金一般项目(13BJY013) 安徽财经大学研究生科研创新基金项目(CXJJ2014108,CXJJ2014127)
【分类号】：F272.92;F552.6
【正文快照】： 0引言根据最优契约理论,股票期权激励是协调股东与公司管理层之间代理冲突的一项有效制度安排,然而管理层权力理论指出,在相关公司治理机制不健全的情况下,股票期权激励也可能会沦为代理问题的来源,成为管理层攫取个人私利的手段[1]。行权价格是股东与公司管理层之间股票期权

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本文编号：798718