我国碳交易市场溢出效应研究

发布时间：2020-07-22 02:57

【摘要】：二十一世纪以来,全球气候变化多端,雾霾等极端天气频发。为应对全球气候变化,控制二氧化碳排放量,各国都纷纷加入节能减排的队伍之中。我国先后建立了9个区域碳交易试点,自2013年开始各试点相继启动。2017年12月,全国性碳交易市场建设也已正式开始。研究碳交易市场有效性和相互之间的溢出效应,将加深人们对碳市场信息、风险传递的了解,同时可以为全国其他省市碳市场的建立和风险监管提供参考。本文首先对北京、深圳、广东、天津、上海、湖北、重庆、福建这8个碳交易市场的现状进行了简单描述,并选择除福建和重庆外的6个交易频繁的碳市场数据,进行实证研究。通过对2014年4月到2017年7月的月度数据进行描述性检验,并通过平稳性检验和方差分解检验碳市场的有效性,进行格兰杰因果检验、方差分解检验、ARCH效应检验等,建立多元GARCH-BEKK模型,研究我国当前碳交易市场之间的溢出效应。通过实证研究得到4个结论。第一,上述6个碳市场均实现弱有效,不同市场的有效性不同;第二,广东碳交易市场对深圳碳交易市场、湖北碳交易市场对天津碳交易市场存在单向均值溢出效应,其他市场之间均值溢出效应不显著;第三,碳交易市场之间的均值溢出效应不显著,影响范围集中在6-7个周期;第四,深圳碳交易市场与广东碳交易市场、湖北碳交易市场与北京碳交易市场、天津碳交易市场与湖北碳交易市场之间存在显著的双向波动溢出效应,其他市场之间存在不同程度的单向波动溢出效应。通过实证结果分析可知,我国碳交易市场均已实现弱有效,但是有效性程度不同,且市场的有效性还有待提升;碳市场存在溢出效应,溢出效应的存在可以促进市场的均衡发展,也可能会增加市场风险,因此一方面需要增强溢出效应,另一方面需要采取措施防范碳市场的交易风险。本文通过对当前交易量较大的6个碳市场的最新月度数据进行研究,并结合市场有效性对实证结果进行分析,从完善市场机制、提升市场流动性和加强监管三方面提出了相应的建议。具体包括调整市场覆盖范围、优化减排总量和目标、调整碳配额、丰富交易主体、创新金融产品、建立专门的监管机构、完善监管体系。本文的研究将为碳市场有效性的提升和风险防控提供借鉴。
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：X196;F832.5;F224
【图文】：

收益率序列,价格趋势,收益率序列

资料来源：本图来源于 eviews 检验结果图 4.1 碳交易价格趋势图（2）碳价格收益率序列描述性检验通过上述价格趋势图可以看出，碳价格在样本区间内存在不同程度的波动，为了保证数据的平稳性，在接下来的研究过程中均选用碳价收益率序列作为研究对象。在此定义碳价收益率序列为： (/)( 1) tttR LnPP，其中tR 表示 t 期收益率，tP 表示当期的价格数据，t 1P 表示前一期的价格数据。碳交易市场收益率序列的描述性统计检验结果见表 4.2 所示。

收益率,市场价格,收益率序列,交易所

资料来源：本图来源于 eviews 检验结果图 4.2 碳交易市场价格收益率 Q-Q 图在 QQ 图中，高斯分位数用图中的直线表示，6 家交易所收益率的实际序列图由曲线表示。若曲线和直线的重合程度越高，表明收益率序列的拟合程度越好，也即收益率序列越接近于呈现正态分布。但是实际的拟合结果来看，我们发现除广东省外 5 家交易所的收益率序列与图中直线的拟合程度均不高，广东省的 QQ图结果虽与图中直线重合程度较高，但在首尾两端及中间部分仍存在一定的偏差。QQ 图的检验结果证明上述交易中心的收益率序列均非正态分布，与 J-B 检验的结果较为一致。4.2 我国碳交易市场有效性分析在进行溢出效应检验之前，首先要根据前文的理论部分对碳市场的有效性进行简单讨论，可以为后文实证结果的讨论提供可供参考的依据。在此采用两种

脉冲响应分析

脉冲响应函数研究来自随机扰动项的一个标准冲击对内生变量当前和未来的影响。在此通过脉冲响应模型的建立研究我国当前某个碳交易市场受到冲击时对其他市场收益率的影响情况。脉冲响应结果如下图4.4所示（注：下图依次为其他碳交易市场对北京、广东、湖北、上海、深圳、天津碳交易市场的脉冲响应分析图），在下图中，横轴表示脉冲响应的周期，纵轴表示脉冲响应的程度。资料来源：根据 eviews 软件结果而得图 4.4 脉冲响应分析图

【参考文献】