东江环保连续并购绩效研究

发布时间：2020-07-31 08:13

【摘要】：随着社会经济的发展,中国生态文明建设将得到进一步深化,“绿色经济”也随之成为经济新态势,环保行业发展如火如荼也带动固废处理子行业获得更多的关注。细看业内公司多以小规模、地方性企业的形式存在,而且行业集中度非常低,这导致了大型环保企业通过并购实现扩张的现象也日益频繁。东江环保作为一家工业危险废物处理公司,短时间内发生多起并购事件如此扩张的步伐在环保行业中引人注目,而绩效是对并购事件最为直观的评价。因此,在众多环保企业中本文选择东江环保为研究对象,探究连续并购对东江环保绩效的影响及其原因,旨在为相关类型公司是否开展连续并购以及如何有效利用该种资本运作服务于公司战略、提升绩效提供借鉴。本文首先介绍并购市场的热潮以及环保行业飞速发展、并购频发的现象,由此说明写作的研究背景与研究意义;在整理连续并购相关研究的基础上明确本文的研究内容与研究方法。然后,针对东江环保进行连续并购的案例,在介绍公司及其所处行业的基础上分析其动因及过程。再者,分别采用事件研究法以及财务指标ROE对公司连续并购的短期绩效、长期绩效进行评价,短期绩效结果表明公司大部分并购事件获得正的累计超额收益率,说明公司连续并购的短期绩效表现良好;通过ROE指标并基于杜邦体系对其驱动因素分析发现公司连续并购的长期绩效有所提升,紧接着基于连续并购绩效总体评价分析连续并购绩效背后的影响因素,结果发现并购对象的选择、并购支付方式的选择影响着公司绩效,同时存货管理的效率以及管理体系也对公司绩效产生重要影响。最后,基于东江环保的案例分析,总结出公司进行连续并购的启示,以期为同类型企业的相关操作提供参考,公司应该在明确战略目标的前提下进行连续并购并选择符合自身发展的并购标的和采用合理的支付方式,同时应有效地进行资源整合并为其提供完善的管理体系作为保障。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F275;X324
【图文】：

写作结构,全文,并购

图 1- 1 全文写作结构.2 研究方法在对东江环保连续并购绩效进行研究分析时，本文所采用的研究方法主要）文献研究法。本文在对国内外研究连续并购以及其与绩效间关系的文献础上，对连续并购理论发展、处理方法有了整体认知，为本文的后续研究理论铺垫。）案例分析法。根据对连续并购的相关理论分析进行整体梳理后，结合东4 年至 2016 年间进行连续并购的案例，将其绩效进行深入研究并探讨其原。案例启示

东江,年收入,环保,市场布局

图 2- 2 东江环保 2012 年收入来源构成来源：东江环保公司年报市场布局扩张线路自创建以来，公司通过进取型市场布局政策不断扩大自身促进区域协调发展。自1999年至2012年，公司已经完成广已经伸向广东省以外的“污染源主要生产地”区域，包括。公司在深耕广东区域业务的同时兼顾全国范围内的重点环保已经初步形成扩展线路。

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图 2- 3 东江环保市场布局扩张线路资料来源：东江环保招股说明书3）主营业务竞争格局我国工业废物处理处置业务因对相关资质要求严格从而使得准入门槛较高，因此很少企业能够在该领域中表现出较强的核心竞争力。但从另一个角度来看，工业废物处理处置市场的一系列运作会因高壁垒的准入制度而变得更为严谨高效，巨大的盈利空间将伴随供不应求的情况的增加而不断得到释放。区别于工业废物无害化处理业务，资源化利用业务所生产的产品处于产业链的最底端能够直接接触下游消费者，普遍经营规模较小而且产能有限从而使得大量企业认为有利可图，因此大量的企业涌入到资源化利用业务的市场竞争中，在这种情况下企业不得不为了自身的生存而展开激烈角逐。我国相关环保政策随着环境污染问题压力的增加而不断补充优化，因此相关质检部门以及消费者将对产品的生产提出更为严格的要求，在

【参考文献】