东江环保限制性股票激励案例分析

发布时间：2020-08-14 19:59

【摘要】：企业所有权与经营权的分离所引起的委托代理问题影响企业的治理水平和长远发展,股权激励的出现与应用让企业的经营者多了一重“所有者”的身份,使得经营者从所有者的角度出发对公司进行经营管理,将自身的利益与企业的利益相结合,在一定程度上能够避免经营者的短视行为。此外,在激励的市场竞争中,人才是知识经济时代的一种稀缺性资源,如何引才、留才、用才对企业的长远发展至关重要。股权激励作为一种长期的激励与约束机制,对人才有较大的吸引力,当前众多公司已经实施或正在筹备实施股权激励。我国的股权激励兴起于20世纪90年代,相比于美国等西方发达国家,虽起步较晚,但发展迅速。2006年1月,证监会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》的相关通知,这意味着我国的股权激励得以规范化。2016年5月《上市公司股权激励管理办法》的正式施行更是为上市公司实施股权激励撬开了政策的风口。股权激励模式多样,其中最受欢迎的两种模式是股票期权和限制性股票,目前限制性股票已超过股票期权成为最受我国上市公司欢迎的模式。股权激励计划能否成功实施并取得预期的效果是由诸多因素共同决定的,公司如何选择适合自身的股权激励模式、如何确定股权激励方案的基本要素等方面,都是确保激励计划得以顺利实施的重要内容。不同的上市公司选择使用股权激励的动机不尽相同,股权激励所能产生的效果也因具体情况而异。本文将通过东江环保限制性股票激励的案例对这些问题进行分析,得出一些可让其他公司借鉴的经验。本文采用了理论与案例研究相结合的方式,以东江环保限制性股票激励作为研究对象,分析研究了激励计划在实施前的方案设计、实施的进程以及实施的效果等方面的内容。本文按照“提出问题、分析问题、解决问题”的研究思路,重点分析了如下的问题:(1)东江环保实施股权激励的动因是什么?(2)东江环保实施股权激励的效果如何?(3)东江环保实施股权激励取得较好成效的原因是什么?取得的成效是否与其激励方案各要素有着密切的联系?(4)此次股权激励的实施可为其他企业提供什么可供参考的经验?同时是否存在一些需要注意的问题?按照上述的研究思路与方法,本文的具体结构如下:首先,本文阐述了股权激励的研究背景与意义,回顾了国内外学者有关于股权激励的动机与效果、激励方案基本要素方面的理论与实证研究。在回顾梳理的过程中发现,大多数的学者认为实施股权激励对企业业绩有正面影响,同时影响的差异与股权激励的方案要素设计有着紧密的关联,因此制定科学合理的激励方案对企业成功实施股权激励至关重要。其次,本文介绍了股权激励与限制性股票的相关概念,对股权激励方案的股票来源、授予数量、授予对象、授予价格以及解锁条件等基本要素进行了相关的阐述,在该部分还引入了委托代理、人力资本以及双因素等理论,为之后的分析提供了理论的基础。然后,对东江环保两次限制性股票激励的方案、实施进程以及动机进行了介绍,并从财务业绩、短期市场反应以及稳定人才队伍、推动科研创新、优化治理结构等其他方面对该激励计划的效果进行了较为全面的分析,结果证明该股权激励总体上给东江环保的上述方面带来了积极的影响。具体而言,本文通过盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力的相关财务指标对东江环保的财务业绩进行了分析。在对东江环保两次股权激励的短期市场反应进行研究时,采用了事件研究法,并且构建了相关的市场模型。最后,本文从限制性股票激励的模式选择、股票来源、授予对象、授予数量、授予价格以及解锁条件等股权激励方案的基本要素入手,分析该激励方案能够成功实施的原因,并从中得出了东江环保实施股权激励成功的经验以及日后在考核标准、内部控制与监督等方面应注意的问题。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F272.92;X324
【图文】：

表 3.1 东江环保 2013—2017 年的经营情况 单位：亿元主要会计数据 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年总资产 32.67 49.85 66.85 81.89 92.40所有者权益 22.41 24.42 27.53 32.89 37.29营业收入 15.83 20.48 24.03 26.17 31.00净利润 2.08 2.52 3.33 5.34 4.73数据来源：根据东江环保 2013—2017 年报整理所得由上表 3.1 可知，东江环保 2013—2017 年度的主要会计数据总体呈现稳定增长的趋势。2013 年是东江环保在深交所上市的第一个完整的报告年度，在 2013—2017 年这五年中，东江环保发展良好。2017 年东江环保的总资产约为 92.4 亿元，与 2013 年相比，增长率约为 183%。同时，营业收入增长了近一倍，净利润增长率约为 127%。

净资产收益率、成本费用利润率对比图

图 4.1 净资产收益率、成本费用利润率对比图图 4.2 销售净利率对比图由上表 4.1、图 4.1 以及图 4.2 可知，东江环保在 2013 年实施限制性股票激励方案之前，净资产收益率、成本费用利润率、销售净利率三者与上年相比，均呈快速下降的趋势。尤其是净资产收益率，2013 年与 2011 年相比，下降幅度高达 60.14%。在 2013 年宣布实施股权激励方案之后，在接下来的三年中，这三个指标总体呈上升趋势，尤其是成本费用利润率在 2016 年达到了东江环保近七年

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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本文编号：2793481