航运周期视角下干散货市场投资策略研究

发布时间：2023-05-22 02:07

　　干散货航运市场与世界贸易息息相关,受制于全球经济环境的影响,航运市场具有很明显的周期性波动规律,通常一个航运周期会持续4-7年。然而随着08年金融危机的影响,以及世界经济贸易地不断发展与新的航运地缘政策例如一带一路倡议的不断提出,干散货航运市场的内在规律包括周期性波动规律逐渐发生变化,目前自08年起航运市场已经陷入了长达10年以上的低谷期,从而也导致许多原本成熟的研究结论在后危机时期的市场中不能很好适用。另一方面,航运业是资本密集型行业,其投资决策具有单笔金额大、风险高、回收期限长等等特点。因此当市场陷入低迷且市场波动规律发生改变时,投资者会面临新市场所带来的巨大运营压力。在这样的大环境下,关于新市场的波动性与投资策略研究的需求就变得愈发迫切。本文基于航运周期理论,通过时间序列协整模型分析了干散货市场运费价格、新造船价以及二手船价之间的相互影响关系,并用GARCH模型得到船价与运费的波动参数。研究发现在低谷期与巅峰期三个变量间具有稳定的协整关系,且低谷期与巅峰期的船价运费间的相互影响刚好相反;而对比危机前后的低谷期结论,其因果关系总体非常相似,仅仅运费船价间的影响关系由单向变为双向影响...

【文章页数】：76 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 国际干散货航运市场概述
    1.3 航运周期理论概述
    1.4 研究目的与意义
        1.4.1 研究目的
        1.4.2 研究意义
    1.5 论文研究内容与框架结构
第二章 文献回顾与研究综述
    2.1 干散货市场分析研究总结
    2.2 干散货市场船舶投资决策研究
    2.3 船舶投资决策评估方法研究
    2.4 本文创新点
    2.5 本章小结
第三章 研究方法
    3.1 时间序列协整检验
    3.2 格兰杰因果检验
    3.3 向量自回归VAR模型
    3.4 GARCH模型
    3.5 期权理论投资评估模型
        3.5.1 实物期权理论
        3.5.2 期权定价模型
    3.6 本章小结
第四章 市场实证检验与投资时机选择模型
    4.1 数据描述
    4.2 协整模型建立
        4.2.1 平稳性检验
        4.2.2 协整检验
        4.2.3 格兰杰因果检验
    4.3 各周期时段协整模型结果对比
        4.3.1 低谷期
        4.3.2 复苏期
        4.3.3 巅峰期
        4.3.4 衰退期
    4.4 船舶投资时机选择模型
    4.5 GARCH模型与波动性计算
    4.6 本章小结
第五章 基于期权理论的船舶投资决策评估模型
    5.1 内容简述与变量定义
    5.2 传统模型弊端
    5.3 期权理论评估模型
        5.3.1 停启期权
        5.3.2 放弃期权
    5.4 案例分析
        5.4.1 传统NPV法
        5.4.2 期权模型法
        5.4.3 参数选择
        5.4.4 结论对比分析
    5.5 本章小结
第六章 结论
    6.1 本文主要工作与结论
    6.2 研究局限性与下一步研究方向
    6.3 结语
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间已发表或录用的论文



本文编号：3821788