YT公司资产注入型定向增发中的利益输送问题研究

发布时间：2024-10-03 06:20

　　在我国资本市场起步时期,证监会控制公司IPO的发行规模,限制条件较多。在这一阶段有大量企业选择分离核心资产上市,增强了国有资产保值增值能力,但上市公司与集团公司之间不论是在管理还是在经营当中仍然有密切关联,会由此引发集团内部的关联交易、同业竞争等问题。所以股权分置改革完成后国家开始鼓励上市公司收购其集团控股公司的资产。与此同时,定向增发由于其门槛低,操作便捷,能满足企业再融资需求和收购集团控股公司资产的双重要求,成为了很多上市公司的选择。然而这两者结合后产生的资产注入型定向增发,实质上是大股东控制下的一次大规模关联交易,在增发和资产注入中上市公司和大股东之间是否存在利益输送很快成了学术界和证券市场关注的焦点。本文首先回顾了国内外定向增发利益输送的相关研究,阐述了定向增发、资产注入、利益输送的概念,以及委托代理理论、信息不对称理论、控制权私有收益理论、隧道效应等相关理论,定向增发中利益输送的常见手段。然后,选取2014年YT公司定向增发注入其大股东YT集团的子公司J公司为例,分析了此次资产注入型定向增发中的动因、利益输送手段以及结果,得出如下结论:(1)此次定向增发的动机除了减少关联交易更...

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内容摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景和研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 定向增发的公告效应
        1.2.2 定向增发的折价发行
        1.2.3 资产注入型定向增发与利益输送
    1.3 研究内容和研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 创新与不足
        1.4.1 创新点
        1.4.2 不足之处
第2章 概念界定及相关基础理论
    2.1 资产注入型定向增发
        2.1.1 定向增发含义
        2.1.2 资产注入含义
        2.1.3 定向增发类型
    2.2 利益输送
        2.2.1 利益输送含义
        2.2.2 资产注入型定向增发利益输送的方式
    2.3 定向增发中利益输送的理论基础
        2.3.1 委托代理理论
        2.3.2 信息不对称理论
        2.3.3 控制权私有收益理论
        2.3.4 隧道效应
第3章 YT公司资产注入型定向增发案例介绍
    3.1 公司介绍
        3.1.1 YT公司概况
        3.1.2 YT公司股权结构
        3.1.3 J公司概况
    3.2 定向增发方案和过程
        3.2.1 定向增发的历程
        3.2.2 定向增发的方案
    3.3 YT公司资产注入型定向增发的动机分析
        3.3.1 减少关联交易整合产业链
        3.3.2 推进管理层收购的进程
        3.3.3 向大股东进行利益输送
第4章 YT公司定向增发中的利益输送问题分析
    4.1 YT公司资产注入型定向增发利益输送的方式分析
        4.1.1 控制停牌时机压低增发价格
        4.1.2 负向盈余管理压低增发价格
        4.1.3 大股东定增中注入劣质资产
        4.1.4 资产评估虚增标的资产价值
        4.1.5 大股东提前向标的资产增资
    4.2 YT公司资产注入型定向增发的结果分析
        4.2.1 关联交易金额得到降低
        4.2.2 大股东对公司控制权增强
        4.2.3 短期累计超额收益率下降
        4.2.4 财务能力未达到明显协同效应
    4.3 定向增发中利益输送的根源分析
        4.3.1 定向增发价格存在操作空间
        4.3.2 资产评估结果存在操作空间
        4.3.3 “一股独大”的股权结构
        4.3.4 相关信息披露不及时不完善
第5章 结论与建议
    5.1 防止资产注入型定向增发中利益输送的建议
        5.1.1 完善向增发发行标准及定价机制
        5.1.2 规范定向增发相关资产评估机制
        5.1.3 完善上市公司治理结构
        5.1.4 加强定向增发的息披露
    5.2 结论与展望
        5.2.1 研究结论
        5.2.2 未来展望
参考文献
后记



本文编号：4006856