基于混合Copula-SV-t模型的外汇投资组合风险分析

发布时间：2017-07-19 01:16

  本文关键词：基于混合Copula-SV-t模型的外汇投资组合风险分析

  更多相关文章： 混合Copula SV-t模型 VaR值 投资组合

【摘要】：随着国际金融市场的快速发展,外汇市场间的相互依存度不断加强,相关结构更加复杂,准确度量金融市场间的相关性越发重要。而金融变量通常具有尖峰厚尾性、非对称性、非正态地协同等特征,用传统的Pearson线性相关性分析方法存在很大的局限性。随着Copula理论的出现,给相关性的研究带来了很大的进步。自Copula理论应用到金融领域以来,Copula函数目前已在金融、保险等一些领域的相关性分析、风险管理、资产定价和投资组合的选择等方面有了广泛应用,成为解决金融相关性问题的一个有力工具,使金融风险度量方法有了新的突破。文章首先系统地介绍了Copula函数的定义和性质,阐述了Sklar定理和三种基于Copula的相关性测度,然后列举了常用的几种椭圆型Copula函数和阿基米德型Copula函数及其特征,并介绍了Copula函数的参数估计方法,本文选用两步极大似然估计法。最后介绍了两种模型选择方法：分别是传统的AIC信息准则法和特别适用于Copula函数的模型选择工具——Copula信息准则法。首先,本文选取了2008年到2014年欧元和英镑对人民币汇率的每日收益率作为样本数据,根据收益率序列的尖峰厚尾性和波动异方差性,选择随机波动SV-t模型作为刻画单个资产收益波动的边缘分布,并通过K-S检验,结果显示选择SV-t模型拟合边缘分布是合适的。然后构建了两类不同的混合Copula模型：第一类混合Copula模型是由三种不同特性的阿基米德Copula函数：Gumbel Copula, Clayton Copula和Frank Copula线性组合而成,根据模型平均思想,建立了简单混合Copula模型和基于S-AIC方法构建的混合Copula模型。第二类混合Copula模型是由正态Copula函数组成,根据二元分布混合理论建立的基于分布的混合Copula模型。并简单介绍了混合Copula模型中权重和相关系数的估计方法。最后本文通过建立混合Copula-SV-t模型,根据投资组合VaR值的蒙特卡洛模拟过程,分别计算出两种类型混合Copula模型下投资组合的VaR值。由第一类混合Copula模型对两种外汇资产的相依结构建模,通过AIC检验,结果表明基于S-AIC方法构造的混合Copula模型对变量之间的相关结构拟合度最好。然后通对投资组合进行风险测度,并在风险最小原则下确定最佳投资比例。由VaR值与收益率标准差的比值结果表明所构造的两个混合Copula-SV-t模型均能比单Copula模型能更精确地估计组合风险VaR值。同样,由基于分布构造的混合Copula模型对两种外汇资产进行相依结构建模,然后通过VaR值的计算和分析,结果表明在不同的置信水平下,该类混合Copula模型也比单一Copula模型能更精确地估计组合风险VaR值,从而能更有效地管理投资组合的风险。
【关键词】：混合Copula SV-t模型 VaR值 投资组合
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：O211.67;F830.59
【目录】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-9
• 第1章 绪论9-14
• 1.1 研究背景及意义9-10
• 1.2 相关性问题的国内外研究现状10-12
• 1.3 论文框架与创新点12-14
• 1.3.1 论文框架12-13
• 1.3.2 论文创新点13-14
• 第2章 Copula函数及相关理论的介绍14-27
• 2.1 Copula函数的定义14
• 2.2 Copula函数的性质14-17
• 2.2.1 Copula函数的基本性质14-15
• 2.2.2 多元分布的Sklar定理15
• 2.2.3 基于Copula的相关性测度15-17
• 2.3 Copula函数的分类17-23
• 2.3.1 椭圆型Copula函数17-19
• 2.3.2 阿基米德Copula函数19-23
• 2.4 二元Copula函数的参数估计23-24
• 2.5 Copula函数的模型选择24-27
• 2.5.1 AIC信息准则法24-25
• 2.5.2 CIC信息准则法25-27
• 第3章 对金融资产收益率的边缘分布建模27-33
• 3.1 样本的统计特征27-28
• 3.1.1 样本的选取27
• 3.1.2 基本统计特征27-28
• 3.2 边缘分布建模28-33
• 3.2.1 边缘分布的选择28-30
• 3.2.2 边缘分布的检验30
• 3.2.3 边缘分布参数估计30-33
• 第4章 混合Copula-SV-t模型的构建33-44
• 4.1 混合Copula模型的一般形式33-34
• 4.2 基于模型平均的混合Copula模型34-38
• 4.2.1 基于模型平均的混合Copula模型的构建34-36
• 4.2.2 基于模型平均的混合Copula模型的参数估计36-38
• 4.3 基于分布的混合Copula模型38-40
• 4.3.1 基于分布的混合Copula模型的构建38-39
• 4.3.2 基于分布的混合Copula模型的参数估计39-40
• 4.4 基于混合Copula-SV-t模型的投资组合VaR值计算40-44
• 4.4.1 投资组合VaR值的蒙特卡洛模拟40-41
• 4.4.2 基于模型平均的混合Copula-SV-t模型的VaR计算41-42
• 4.4.3 基于不同分布的混合Copula-SV-t模型的VaR计算42-44
• 第5章 总结与展望44-46
• 5.1 本文的总结44
• 5.2 本文展望44-46
• 参考文献46-49
• 致谢49-50

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 罗薇;刘建平;何山;;基于Copula理论的金融风险分析[J];统计与决策;2006年08期

2 曾传华;;两类新型的Copula及其相关定理[J];重庆文理学院学报(自然科学版);2006年02期

3 韦艳华;张世英;;多元Copula-GARCH模型及其在金融风险分析上的应用[J];数理统计与管理;2007年03期

4 杨益党;;Copula函数与广义Copula函数[J];昌吉学院学报;2007年03期

5 杨兴民;刘保东;李娟;;基于Gaussian Copula与t-Copula的沪深股指相关性分析[J];山东大学学报(理学版);2007年12期

6 董永权;;FGM Copula的生成与拓展[J];工程数学学报;2008年06期

7 王展青;赵鹏;王传廷;李磊东;;基于copula的沪深股市的风险分析[J];科协论坛(下半月);2008年11期

8 陈银忠;张荣;;基于Copula函数的深市行业间的尾部相关性分析[J];统计与决策;2008年22期

9 任仙玲;张世英;;基于Copula函数的金融市场尾部相关性分析[J];统计与信息论坛;2008年06期

10 欧阳资生;王非;;基于Copula方法的国债市场相依风险度量[J];统计研究;2008年07期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 应益荣;王颖;;The Inner Product Type Method of Generating Copula and Its Applications[A];第三届中国智能计算大会论文集[C];2009年

2 叶萍华;唐湘晋;;基于Copula方法的股票相关性分析[A];第十届中国青年信息与管理学者大会论文集[C];2008年

3 王宗润;吴伟韬;;基于Copula-EVT模型的人民币汇率组合风险测度[A];第三届（2008）中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2008年

4 许启发;刘少杰;;基于Copula技术的动态组合投资选择新方法[A];第四届（2009）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2009年

5 杜红军;王宗军;;基于时变Copula模型的金融市场风险度量与分配[A];第八届（2013）中国管理学年会——金融分会场论文集[C];2013年

6 陈超;王莉萍;陈正寿;许新;;Copula函数在海洋工程中的应用[A];第十六届中国海洋（岸）工程学术讨论会论文集（上册）[C];2013年

7 徐运保;陈奕播;;基于Copula函数的股市、房市与GDP相关性的实证分析[A];第三届（2008）中国管理学年会——技术与创新管理分会场论文集[C];2008年

8 刘月飞;吕大刚;;基于混合Copula函数的二维串联系统可靠性分析[A];第22届全国结构工程学术会议论文集第Ⅲ册[C];2013年

9 郭立甫;高铁梅;姚坚;;基于Copula函数和极值理论的金融传染度量——测度美国次贷危机对重要经济体的传染效应[A];21世纪数量经济学（第13卷）[C];2012年

10 冉U_香;张翔;;Copula函数在水量水质联合分布频率分析中的应用[A];农业、生态水安全及寒区水科学——第八届中国水论坛摘要集[C];2010年

中国重要报纸全文数据库 前2条

1 广发期货投资研究部 杨威 王翔 谢贞联;多维Copula树及其在机构投资组合风险管理中的运用[N];期货日报;2008年

2 海通证券研究所 陈露;从A股与H股相关性看股指期货推出后的跨市场操作[N];期货日报;2007年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 吴新荣;对称Bernstein Copula[D];天津大学;2007年

2 叶萍华;基于Copula方法的股票收益率相关性研究及实证分析[D];武汉理工大学;2008年

3 刘彪;Copula理论在金融分析中的应用[D];华中科技大学;2007年

4 郑文旭;基于Copula的金融风险相关性研究[D];厦门大学;2008年

5 马冬冬;多元Copula-GARCH模型及其在期货风险分析中的应用[D];合肥工业大学;2009年

6 董骁伟;基于Copula-SV模型的投资组合风险分析[D];重庆大学;2009年

7 钱丹青;Copula选择及其条件核密度估计[D];华中科技大学;2008年

8 刘海燕;基于Copula方法的违约相关性研究[D];北方工业大学;2010年

9 陈元庆;基于Copula理论的投资组合的风险度量[D];吉林大学;2010年

10 伍新星;Copula函数在包含公共影响的信度保费模型中的应用[D];吉林大学;2010年

，

本文编号：560619