对美国政府金融改革举措的影响分析

　　一、美国金融改革的主要内容

　　2011年美国推出了新的金融改革措施，这是奥巴马政府在遏制华尔街方面系列行 动的最新举措，包括两方面的内容:一是对金融机构的规模和集中度施加新的限制。奥 巴马提议，将有关单一金融机构在在款市场 上所占份额不得超过10%的规定拓展到非存 款资金等其他领域，来限制金融机构的增长 和合并。实际上，美国在1994年即通过法案， 要求银行并购时不得超过储蓄市场份额的 10%。这次提案将限制扩大到市场短期融资 等其他非储蓄资金领域，限制了银行过度举 债进行投资的能力。奥巴马政府通过更严格 的上限规定，将阻止金融业务向少数几家大 型机构进一步集中的趋势，限制单个金融企 业在整个行业中所占的规模，旨在打击那些 "规模太大而不能破产"的金融机构。二是限制商业银行的自营交易。奥巴提政府提议，禁止从客户那里吸收存款的商业银行代表其 自身进行投资，即从事所谓的自营交易。根 据这项拟议中的规定，商业银行以及旗下拥 有银行的金融机构均不得拥有、投资、或资 助对冲基金和私人股权基金，也不得从事与服务客户无关的自营交易业务为自身牟利。这将意味着金融机构可以选择从事自营交 易，也可以选择拥有一家银行，但不能同时 拥有。

　　这些金融改革措施是在奥巴马政府不断 敲打华尔街的大背景下产生的。这将是奥巴 马政府对华尔街的又←，次重拳出击，也意味 着美国可能重新采纳"大萧条"时期对金融业设置的部分限制。奥巳马称，笔耕文化推荐期刊，新举措旨在限制银行业重新抬头的过度冒险行为，避免纳税人被"大到不能例"的金融机构所绑架。 奥巴马政府希望，参议院银行委员会在本次 金融危机后着手椎动改革和收紧银行1出监管 的重大立法行动时，可以采纳上述两条新建 议。

　　二、金融改革举措可能产生的影晌

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　　l、短期内可能导致全球资本流向发生 变化。奥巴11的金融改革建议-旦获得通 过，短期内将对全球资本流向发生重大影响。-方面，由于对商业银行的自营交易进 行限制，将引发对私人股权基金、对冲基金 等投资大幅下降减少自营交易的交易规 模，这将导致包括美国在内的全球金融市场 的投资规模大幅萎缩，对美同经济乃军全球 经济的复苏造成，定的紧缩效应g另一方 而，对金融机构的规模和集巾度施加新的限 制将直接导致金融机构的杠杆率F降，可能 促使这些金融机构降低投机仓位，撤离新兴 市场和商品市场，对包括中国在内的新兴经 济体的国内金融市场造成冲击。

　　2、可能导致华尔街大型金融机构的盈 利模式发If.重大改变

　　目前华尔街大型银行的白宫交易利润 极高，己成为高盛公司、摩根斯坦和摩根大通等金融机构的主要通利来源。例如去年 获利创纪录的高盛，就有大约90'\岛的利润来 自自营交易。侣，由于银行在从事白营行为的 时候是出于其自身利益而不是从客户的角度 出发，奥巴马政府的限制措施实际上是对银 行以自有资本进行赌博的方式加以限制。因此，奥巴马的建议付诸实施，将迫使高盛等银行在商业银行与自营业务之间选择自己的业务方向，可能导致华尔街大型金融机 构的盈利模式发生事:大改变。

　　3、银行将被迫重新回归分业经营模式。

　　这一措施相当于在不同类型的银行业务之间 筑起"防火墙"，将避免商业银行用民众存 款做投机业务。据悉，前美联储主席沃尔克 参与制定了上述新提案，他一直呼吁美同银 行业应该重新回归分业经营的模式。如果这 次被称为"沃尔克规则"的事rr禁令获得通过， 美国银行业口j能不得不重新将存贷款为主的 商业银行业务与风险较高的投行业务划分开 来。这将对美国银行业的经营理念与经营模 式产生深远影响。

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