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BS钢铁与WH钢铁合并重组的绩效分析

发布时间:2020-03-20 22:02
【摘要】:为了更好地参与国内外市场激烈的竞争,增强自身的竞争优势和企业的绩效。强强联合式的央企重组活动在国资委的推动下迅速发展。随着央企重组进程的加快,央企重组取得了可观的成绩。一、淘汰了部分生产效率低下,实力弱、竞争力小的企业,改善国有资产质量,提高了大型企业的竞争优势。二、通过合并重组,央企的规模得以迅速扩大,提升了市场集中度,企业获得协同效应,公司总体盈利能力增强。在央企重组取得一定成就时,同样存在着不可忽视的问题。一方面央企合并存在着一定的盲目性,很多企业对合并事件没有清晰的目标战略,甚至没有对合并对象进行充分的了解。另一方面,由于合并重组双方整合不到位,部分央企在合并重组后没有获得绩效的提升,有的企业甚至出现绩效不增反降的后果。因此,央企重组的经济后果具有很强的不确定性,央企合并重组绩效具体如何,还需要我们进行进一步研究。本文在央企重组的背景下,对BS钢铁与WH钢铁合并重组这一案例的绩效从不同方面做具体的分析,首先通过对国内外已有的关于企业合并重组动因、绩效等方面研究文献的回顾,以及相关理论的再现和讨论,探讨我国央企重组背景,了解其重组原因、历程及存在的问题;然后通过BS钢铁与WH钢铁合并重组的案例研究,分析其重组前后市场绩效,相关财务指标状况和市场地位及纳税情况。研究分析发现,从短期来看,合并方与被合并方均产生了正收益;从长期来看,BS钢铁合并重组后的连续持有超常收益大于零,说明无论是从短期还是长期的视角,合并重组对公司带来了价值的提升。从财务绩效的角度来看,合并重组后公司各个财务指标均有所改善。企业市场地位得到大幅提升。同时也发现BS钢铁与WH钢铁合并重组中存在着一些问题,如资产整合不完善,企业持续压力大,发展能力不足等,针对这些问题,本文提出了相应的建议,最后得出结论与展望。希望本文的分析研究能够对中央企业合并重组绩效的提高提供一定的借鉴意义。
【图文】:

研究思路,归纳总结,研究方法


研究思路图

折线图,钢铁,预期收益率,折线图


27图 4.2 BS 钢铁 WH 钢铁预期收益率折线图根据 BS 钢铁和 WH 钢铁预期收益的计算结果和折现图的走势反映,第一,在 50 天的事件窗口期内,BS 钢铁和 WH 钢铁大部分工作日的预期收益率在 0%以上徘徊,总体上预期收益率为正的天数大于预期收益率为负数的天数;第二,BS 钢铁和 WH 钢铁在此期间平均预期收益率分别为 0.24%,0.15%,均为正数。由此可以看出,如果合并重组事件没有发生,BS 钢铁和 WH 钢铁将在事件窗口期内纷纷取得大于零的预期收益率。(3)不同窗口期的超额收益及累计超额收益率的比较分析超额收益率的计算以预期收益率为前提,超额收益率的大小能够反映企业在合并事件影响下,实际收益率对预期收益率造成的差异。用数学公式表示为:ARit=Rit-Rit’,即超额收益率为实际收益率与预期收益率之差。而累计超额收益率以超额收益率为基础,,企业在事件窗口期内的超额收益率之和即为累计超额收益率。即 CARit=∑ARit。计算结果如下:
【学位授予单位】:南昌大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2019
【分类号】:F271;F426.31

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