保变电气财务困境成因及应对研究

发布时间：2020-04-14 13:25

【摘要】：全球经济处于后金融危机时期,全球化进程的持续推进,公司所承担的系统性风险不断加大,使得越来越多的企业陷入了财务困境。作为国内外学者研究的焦点问题,如何正确应对财务困境,是国内许多企业急需解决的一大难题。由于我国特殊的资本市场环境,尤其是在退市制度背景下,许多公司陷入财务困境后,往往采取非市场化手段,从而在短期内迅速提升公司的经营业绩,达到“脱星摘帽”的目的。保变电气作为输变电行业的领军企业,在2002年开始实施多元化发展战略,先后进军光伏、橡胶、医药等产业。在2005年开始实施“双主业、双支持”的发展战略,开始投资新能源产业,获得了一定的投资收益。然而,从2009年开始,保变电气投资的新能源产业开始出现业绩下滑,导致保变电气在2012、2013出现连续两年巨额亏损,2014年被迫“戴帽”,保变电气采取了一系列财务困境应对措施。这些应对措施的实施效果如何?对保变电气的真实盈利能力有何影响?保变电气是否真的已经摆脱财务困境的泥沼?这些问题值得我们探究。本文以保变电气为例,采用案例分析法,全面、深入地研究保变电气财务困境的成因及其应对全过程。通过对保变电气的案例分析,得出以下结论:(1)保变电气陷入财务困境后,财务状况持续恶化,盈利能力持续下滑,资产大幅缩水,短期偿债能力和长期偿债能力不断下降,资本结构不合理,流动负债占比过高,企业面临巨大财务风险,陷入了财务困境。(2)保变电气陷入财务困境是内外部因素综合作用的结果。受金融危机和周期性经济波动的影响,外部经济环境不景气,保变电气的输变电业务和新能源产业收入持续减少。该企业投资决策机制不完善,制定了不适宜的发展战略。此外,企业管理层盲目扩张产能,风险控制意识薄弱,最终,保变电气陷入了财务困境。(3)保变电气从公司治理重组、战略运营重组、资产重组和财务重组四个层面来应对财务困境。通过高管变更来进行公司治理重组;由“双主业、双支持”的发展战略转向专业化的经营战略,以实现战略和运营重组;通过资产置换和申请控股新能源子公司破产清算来实现资产重组;通过向大股东定向增发和获取政府补助来实现财务重组。(4)整体来说,市场对保变电气采取的一系列困境应对措施反应平淡。尽管保变电气在2015年扭亏为盈,顺利“摘帽”。但该企业采取的困境应对举措对保变电气的长期、持续的盈利能力并没有实质性的提升作用。所以,保变电气并没有真正摆脱财务困境的泥沼。最后,本文为我国其他企业在应对财务困境问题上提供了几点启示,主要有企业在应对财务困境过程中应当采取系统性的应对措施,完善投资决策机制,制定适宜的发展战略,强化风险控制意识,努力提升自身真实盈利能力,“根治”财务困境。
【学位授予单位】：石河子大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F406.7;F426.6

【参考文献】