永泰能源债务违约问题解决方案研究

发布时间：2020-05-06 20:03

【摘要】：2016年我国债券市场爆发“债务违约潮”,2017年违约债务增长势头得以缓解,进入2018年后,在趋紧的市场监管政策和投资者整体风险偏好下降双重影响下,债务违约又进入一个高潮,尤其是债券市场的违约受到学者的广泛关注。截至2019年1月中旬,我国债券市场共有105个主体发行的242只债券发生违约,违约债券本金规模高达1946.28亿元。在债务违约周期中,民营企业抵御风险能力较差,往往会因某一债项的违约引发连锁反应,从而使整个企业陷入债务困境。2018年7月5日,煤炭电力行业民企巨头永泰能源股份有限公司发行的15亿元2017年度第四期短期融资券未能完成兑付,构成实质性违约,此后,永泰能源股票债券双双停牌,发行主体和其他尚存续债券评级均遭下调,控股股东股份遭冻结,债务危机进一步加重。截至2018年9月末,公司有342.92亿元短期刚性债务,其中约216.87亿元金融机构借款,126.05亿元应付债券,引发投资者的极大担忧。本研究从永泰能源股份有限公司违约债券出发,深入研究该企业的债务结构和经营状况,发现企业近三年盈利能力整体较为稳定,但由于扩张激进导致资金链紧张,流动性难以接续。进而从金融市场环境层面、煤炭电力行业层面和公司内部运营层面分析其债务违约原因,发现公司债务高企是主因,外部融资环境趋紧是诱因。在此基础上,本研究提出解决债务违约问题的方案设计,即“现金延期清偿263.18亿+一次性现金清偿34.9亿+长期留债231.11亿+债转股246.86亿”、总计776.05亿元的债务重组。具体偿债资金来源方面,现金清偿部分依赖自有货币资金、资产出售、争取政府流动性支持和引入战略投资者等方法,“留债”部分依赖后期经营性现金流和债务滚动,转股部分的设计长达6年,依赖国家相关监管机构、地方政府、各债权人和战略投资者的共同支持和努力。
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技术路线图,企业债务,永泰,相关文献

图１－１技术路线图逡逑Ｃｈａｒｔ邋１－１邋Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ邋ｒｏａｄｍａｐ逡逑１．４．２研究方法逡逑（１）文献研究法逡逑本研究首先阅读国内外大量相关文献，包括企业债务结构相关文献、企业债务违因及解决措施相关文献等，为后续研宄进行理论准备；其次，搜集并阅读“定增新规”“债转股新规”和“资管新规”等监管当局重要文件，作为国家政策和法律规定方面据；最后，搜集并阅读联合评级关于发行主体和相关债项评级的规定、国内证券公关研宄报告和永泰能源公司财务报告等文献资料作为本研宄的重要素材。逡逑（２）定性与定量分析法逡逑本研究在核心章节集中运用定性与定量分析相结合的方法，例如第三章分析永泰经营及债务违约现状时，通过该公司财务报表相关数据得出公司经营效率的定量结过相关信用评级机构研宄报告和Ｗｉｎｄ数据库的相关数据得出该公司债务违约形势

永泰,能源,下属公司,资料来源

品产业为主转向煤炭产业为主，第二次战略转型是２０１４年开始由煤炭产业为主转向经逡逑营煤电油气综合能源业务，目前永泰能源的整体发展战略是“能源、物流、投资”多元逡逑化发展。截至２０１８年６月末，永泰能源拥有７家主要一级下属大型企业集团（如图３－逡逑１），其中，，华瀛山西能源投资、灵石能源、山西康伟集团和澳大利亚永泰能源公司主逡逑要负责煤炭板块业务，华兴电力及下属主要电力公司负责电力板块业务，华瀛山西能源逡逑投资下属的贵州永泰能源页岩气开发公司负责石化板块业务，深圳永泰能源发展和北京逡逑润泰创业投资管理公司负责部分新能源投资和金融投资业务。将所有业务板块统计在内，逡逑截至２０１８年６月末，永泰能源共有主要全资、参资控股、参股子公司共１０７家，其中逡逑煤炭板块４３家、电力板块２９家、石化板块８家、新能源板块４家、金融投资板块１６逡逑家、物流板块２家、旅游板块２家、环保板块２家、医疗板块
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.21;F426.61;F832.51;F406.7

【参考文献】