KH公司股权激励计划改进研究

发布时间：2020-05-26 00:46

【摘要】：股权激励属于长期激励,是将代理人的报酬与企业业绩紧密联系,以解决股东与代理人之间的利益矛盾,具有其他激励机制不可替代的作用,有助于促进企业完善治理结构、规范运作与持续发展。相比国外,我国股权激励计划起步较晚,随着政策的陆续出台,实践中有越来越多的企业实施股权激励计划,但效果并未都达到预期。制度经济学认为,契约对经济交易结果有较显著的影响,而股权激励计划也属于契约,股权激励计划各契约要素的合理有效,是激励效应有效发挥的前提。因此,本文从股权激励契约本身着手,结合理论分析关键契约要素的选择、组合以及效果,探讨单个或组合股权激励契约要素对企业业绩的影响方式和影响程度。本文选取的案例公司是国内电源设备行业中的高新技术企业,KH公司将实施股权激励计划作为企业发展战略重要支撑之一,连续实施了多期股权激励计划,第1期是限制性股票激励计划,第2期是股票期权和限制性股票激励计划,涵盖了上市公司实施股权激励计划主要选择的两种模式。基于契约结构观,两期股权激励计划契约要素及组合不同,对实施结果产生了不同影响。本文通过对比KH公司两期股权激励计划的实施效果,结合委托代理理论、激励理论等理论分析影响实施效果的契约因素,并提出改进建议,可以为科技型上市企业构建合理的股权激励契约提供参考借鉴。
【图文】：

自锐,数据来源,年度,数据库

证监会《上市公司股权激励管理办法》最早于２００６年开始试行，于２０１６年正式逡逑出台，并于２０１８年再次修改，为我国企业引入股权激励提供了政策指导。随着市场经逡逑济体制和相关政策的逐渐完善，越来越多的上市公司实施了股权激励计划，如图１－１，逡逑从２００６年仅２６家上市公司，到２０１８年多达３４７家上市公司公布实施了股权激励计划。逡逑３５０逦３４８邋￣邋￣逡逑３００邋－逡逑２５０邋￣逡逑２０８逡逑２００邋－逡逑１４４逡逑：逦＾ｉｒｒｒ：：：逡逑２００６邋２００７邋２００８邋２００９邋２０１０邋２０１１邋２０１２邋２０１３邋２０１４邋２０１５邋２０１６邋２０１７邋２０１８逡逑图１－１邋２００６－２０１８年各年度发布实施了股权激励计划的上市公司数量Ｔ＇逡逑数据来源：整理自锐思数据库逡逑截至２０１９年２月２８日，累计１１９１家上市公司（不含重复数）共实施了邋１８１９期逡逑股权激励计划，超过了我国上市公司总数的３０％。主要激励模式包括股票期权、限制性逡逑股票、股票增值权、激励基金和管理层持股等，如图１－２。其中，限制性股票和股票期逡逑权合计占比达９８．７４％，是最主要、最广泛的股权激励方式，也是本文案例研究对象ＫＨ逡逑Ｔ统计口径：根据首次股权激励计划信息发布日期，统计当年实施股权激励计划上市公司数量；仅统计已实施（即逡逑实施中、实施完成）股权激励计划的上市公司数量

自锐,上市公司,模式分布,数据来源

证监会《上市公司股权激励管理办法》最早于２００６年开始试行，于２０１６年正式逡逑出台，并于２０１８年再次修改，为我国企业引入股权激励提供了政策指导。随着市场经逡逑济体制和相关政策的逐渐完善，越来越多的上市公司实施了股权激励计划，如图１－１，逡逑从２００６年仅２６家上市公司，，到２０１８年多达３４７家上市公司公布实施了股权激励计划。逡逑３５０逦３４８邋￣邋￣逡逑３００邋－逡逑２５０邋￣逡逑２０８逡逑２００邋－逡逑１４４逡逑：逦＾ｉｒｒｒ：：：逡逑２００６邋２００７邋２００８邋２００９邋２０１０邋２０１１邋２０１２邋２０１３邋２０１４邋２０１５邋２０１６邋２０１７邋２０１８逡逑图１－１邋２００６－２０１８年各年度发布实施了股权激励计划的上市公司数量Ｔ＇逡逑数据来源：整理自锐思数据库逡逑截至２０１９年２月２８日，累计１１９１家上市公司（不含重复数）共实施了邋１８１９期逡逑股权激励计划，超过了我国上市公司总数的３０％。主要激励模式包括股票期权、限制性逡逑股票、股票增值权、激励基金和管理层持股等，如图１－２。其中，限制性股票和股票期逡逑权合计占比达９８．７４％，是最主要、最广泛的股权激励方式，也是本文案例研究对象ＫＨ逡逑Ｔ统计口径：根据首次股权激励计划信息发布日期，统计当年实施股权激励计划上市公司数量；仅统计已实施（即逡逑实施中、实施完成）股权激励计划的上市公司数量
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F272.92;F426.6

【参考文献】