产业链视角下我国有色金属行业盈余持续性及其影响因素研究
发布时间：2020-05-27 14:39
【摘要】：有色金属行业是国家重要的基础产业,与制造业、交通运输、房地产业以及航空航天等行业高度相关,为各行业的发展提供了关键资源。目前,我国有色金属行业面临着日益激烈的国际竞争,投资增长放缓,供需矛盾突出,产能严重过剩,转型升级迫在眉睫。一方面主要产品附加值不高,生产成本攀升,使得有色金属行业整体盈利水平较差;另一方面,产品价格随国内外宏观经济变化明显,近年来我国有色金属行业企业盈余波动程度大。基于企业的持续性经营假设,可以通过关注企业当前经营状况来对企业未来的业绩进行预测。企业实现可持续健康发展的前提是保持盈余的持续性,那么就我国有色金属行业来说,企业盈余是否存在可持续性呢?本文采用财务报表基本面分析法建立综合评价指标,对有色金属行业65家上市公司在2008-2017年10年间的盈余持续性水平进行测度。结果显示,从行业整体来看企业的盈余持续性水平偏低;依据产业链对样本进行分组后,发现同一行业不同产业链环节的企业间的盈余持续性也存在明显差异,前端矿采选业盈余持续性更高。为进一步明确有色金属行业产业链前后端企业盈余持续性产生差异的原因,本文区分产业链前后端样本企业分别进行实证研究。结果发现,部分内部特征因素对产业链前后端样本的盈余持续性的作用效果一致。有色金属行业企业的应计项目(ACC)存在对盈余持续性的抑制作用,企业规模(SIZE)、销售毛利率(SGP)均与盈余持续性显著正相关,而产业链前后端企业销售毛利率的差距是造成前后端企业盈余持续性水平差异的主要原因。部分企业内部特征因素对产业链前后端企业盈余持续性有不同影响,在对前端矿采选业样本的回归中,无形资产占比(INR)与盈余持续性呈不显著的正相关关系,而在全行业样本及后端冶炼及压延加工业样本的回归结果中,则呈不显著的负相关关系,这主要是因为产业链前后端企业的无形资产构成不同,前端矿采选业无形资产构成中含矿业权。股权集中度(CR1)仅在前端矿采选业样本中显著为正,资产负债率(LEV)在全行业及后端压延加工业样本中显著为负,但在前端矿采选业样本中不显著。外部影响因素中GDP增长率这一衡量宏观经济波动的指标对产业链前后端企业盈余持续性的影响并不一致。
【图文】：
图 3.2 2008-2017 年我国十种有色金属产量3.2.2 有色金属行业规模以上③企业数量不断减少表 3.1 2008-2017 年我国有色金属行业规模以上企业数量有色金属矿采选业 有色金属冶炼及压延加工业 有色金属行业企业数量（个） 同比增长率 企业数量（个） 同比增长率 企业数量（个） 同比增长率2008 年 2539 — 8200 — 10739 —2009 年 2457 -3.23% 8041 -1.94% 10498 -2.24%2010 年 2443 -0.57% 8200 1.98% 10643 1.38%2011 年 2086 -14.61% 6765 -17.50% 8851 -16.84%2012 年 2077 -0.43% 6954 2.79% 9031 2.03%2013 年 2108 1.49% 7343 5.59% 9451 4.65%2014 年 2002 -5.03% 7358 0.20% 9360 -0.96%2015 年 1889 -5.64% 7257 -1.37% 9146 -2.29%2016 年 1655 -12.39% 7021 -3.25% 8676 -5.14%
2008-2017 年我国有色金属行业规模以上企业数量具体数量变化趋势如图 3.3 所示，由于规模以上工业企业的划分标准不同2008-2010 年所对应的有色金属行业规模以上企业的个数明显更多，均超过 10000 个2011 年以来，国内货币政策趋紧，美国经济复苏程度缓慢以及欧元区债务危机，宏观济环境的恶化使得有色金属价格呈震荡回落的态势，企业收入状况受到影响，规模以有色金属企业数量整体呈波动下降趋势。根据表 3.1 中的数据，2017 年规模以上有色属企业数量为 8386 个，相较于 2011 年减少 465 个。有色金属行业规模以上企业数量变化趋势也从另一方面反映出部分企业的可持续盈利能力较差。3.2.3 有色金属行业规模以上企业营业收入增长放缓根据国家统计局提供的相关数据，绘制了最近 10 年我国有色金属行业规模以上业主营业务收入增长率的变化折线图，如图 3.4 所示。由于 2011 年前后规模以上企业划分标准不同，因此我们分为两段来看。2008-2010 年，该指标先降后升，为了缓解融危机的影响，2009 年《有色金属产业调整和振兴规划》这一政策发布，促进了行业业收入的提升。2011-2017 年，宏观经济下行，作为周期性行业，，前端矿采选业企业
【学位授予单位】：江西理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.32;F406.7
本文编号：2683682
【图文】：
图 3.2 2008-2017 年我国十种有色金属产量3.2.2 有色金属行业规模以上③企业数量不断减少表 3.1 2008-2017 年我国有色金属行业规模以上企业数量有色金属矿采选业 有色金属冶炼及压延加工业 有色金属行业企业数量（个） 同比增长率 企业数量（个） 同比增长率 企业数量（个） 同比增长率2008 年 2539 — 8200 — 10739 —2009 年 2457 -3.23% 8041 -1.94% 10498 -2.24%2010 年 2443 -0.57% 8200 1.98% 10643 1.38%2011 年 2086 -14.61% 6765 -17.50% 8851 -16.84%2012 年 2077 -0.43% 6954 2.79% 9031 2.03%2013 年 2108 1.49% 7343 5.59% 9451 4.65%2014 年 2002 -5.03% 7358 0.20% 9360 -0.96%2015 年 1889 -5.64% 7257 -1.37% 9146 -2.29%2016 年 1655 -12.39% 7021 -3.25% 8676 -5.14%
2008-2017 年我国有色金属行业规模以上企业数量具体数量变化趋势如图 3.3 所示，由于规模以上工业企业的划分标准不同2008-2010 年所对应的有色金属行业规模以上企业的个数明显更多，均超过 10000 个2011 年以来，国内货币政策趋紧，美国经济复苏程度缓慢以及欧元区债务危机，宏观济环境的恶化使得有色金属价格呈震荡回落的态势，企业收入状况受到影响，规模以有色金属企业数量整体呈波动下降趋势。根据表 3.1 中的数据，2017 年规模以上有色属企业数量为 8386 个，相较于 2011 年减少 465 个。有色金属行业规模以上企业数量变化趋势也从另一方面反映出部分企业的可持续盈利能力较差。3.2.3 有色金属行业规模以上企业营业收入增长放缓根据国家统计局提供的相关数据，绘制了最近 10 年我国有色金属行业规模以上业主营业务收入增长率的变化折线图，如图 3.4 所示。由于 2011 年前后规模以上企业划分标准不同，因此我们分为两段来看。2008-2010 年，该指标先降后升，为了缓解融危机的影响，2009 年《有色金属产业调整和振兴规划》这一政策发布，促进了行业业收入的提升。2011-2017 年，宏观经济下行，作为周期性行业，，前端矿采选业企业
【学位授予单位】：江西理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.32;F406.7
【参考文献】
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本文编号：2683682
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