银亿股份汽车制造转型的并购绩效研究

发布时间：2020-06-04 18:25

【摘要】：近年来,针对房价不断飙升的现象,国家出台了一系列的宏观调控政策。房价得到稳定的同时,房地产企业的利润空间也在收缩。面对日益恶劣的市场环境,房企们纷纷开始思考转型之路。与此同时,2015年《中国制造2025》战略颁布,表明中国开始大力支持高端制造业的发展。相对于房地产行业,高端制造业在一定程度上更符合市场需求的发展趋势,也与政策支持的方向相一致。从房地产行业向高端制造业转型,也是房企谋求长远发展的一种战略选择。然而,直接转型面临着管理经验不足、筹备期较长等一系列的困难。因此,通过并购方式实现战略转型也不失为一种选择。本文选取了银亿股份并购汽车零部件制造商ARC集团和邦奇集团的并购案例作为研究对象。两次并购事件之后,一方面,银亿股份的主营业务收入结构发生变化,实现了从主营地产向主营汽车零部件制造业这一高端制造业的战略转型;但另一方面,并购之后银亿股份债台高筑,陷入债务违约,股市表现也欠佳。本文旨在通过分析银亿股份两次并购事件的并购绩效,以判断其并购转型战略是否取得了不错的成效。首先,对国内外相关文献中关于战略转型、并购动因和并购绩效的研究成果以及相关理论进行了介绍,旨在给后续的研究奠定理论基础。其次,对并购案例展开了介绍,主要包括行业背景、并购双方、并购过程,以及在本文中并购事件结束之后,并购方近期发生的一些与战略转型相关的活动。再次,具体分析了银亿股份两次并购事件的短期、中期与长期绩效。其中,短期绩效指的是并购事件的短期市场反应;中期绩效指的是并购方的财务表现;长期绩效主要是结合并购动因进行分析。分析结果显示:整体而言,两次并购的短期市场反应相较于并购之前无明显好转;并购活动曾经给企业财务层面带来了正面的影响,但近一年来的影响主要是负面的;银亿实现了转型,研发投入加大、行业地位提升,但未获取明显的管理协同效应。因此,银亿股份的虽然通过并购实现了战略转型,但从短、中、长期来看,其并购事件均未获得明显的正面绩效。最后,基于上述分析结果,总结银亿股份并购的得与失,提出经验教训并推广到其他类似并购案例中。
【图文】：

技术路线图,技术路线

拟采用技术路线

商品房销售,同比

2010 年开始，房地产开发商们迎来了它们的行业调控年。这一年，他们开始面临着更为沉重的资金压力。在整个 2017 年，无论是金融机构还是存款类金融机构，其人民币存贷款基准利率都被央行上调多次。具体表现为前者上调 6 次，后者上调 10 次。从 2016 年开始，中国人民银行曾多次上提存款准备金率和存贷款基准利率。前者让开发商们从银行融资变得更为艰难，，后者让房企和买房人借钱的成本有所上升。另外，其他融资渠道，例如境外资金投资、房地产信托，也面临着来自方方面面的限制。伴随着信贷政策的加紧，开放商们筹钱更为不易，想要扩展业务规模时举步艰难。资源有限的情形下，金融机构们大多先更愿意把资金融通给大型主流开发商，这使得中小房地产公司的资金状况愈发不容乐观。2014 年后，商品房滞销、资金循环减速和开发建设中止不前等困境开始困扰着房企中的上市公司。2015 年，国家供给侧结构性改革正式开始。这回改革的关键涵盖五点。一是去产能。二是去库存。三是去杠杆。四是降成本。五是补短板。此类政策的颁布，使得房地产开放商们面临的形势愈发恶劣，获取利润变得更难了。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F271;F426.471

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