步长制药破发案例研究

发布时间：2020-06-11 22:23

【摘要】：长期以来,股票破发问题一直是资本市场的热门研究方向,伴随着我国证券市场的迅速发展,上市公司数量不断增多,股票破发现象在我国也频繁出现,对市场和投资者造成了很大的困扰。在2014年IPO重启后,股票破发现象得到了一定程度的缓解,新股上市后往往能够保持良好的走势。但是好景不长,随着在2016年IPO新政后上市的步长制药、三角轮胎等股票于2017年年底跌破发行价,人们又逐渐开始关注股票破发问题。股票破发不仅阻碍了我国证券市场的良好发展势头,也对上市公司自身以及广大投资者造成了一定的损失,因此对股票破发问题进行深入研究、分析其内在原因并提出相应建议具有重大意义。基于以上目的,本文将通过案例分析的方法,选取步长制药为研究案例,对步长制药破发的原因进行研究,分析其破发后造成的影响,进而得出相关结论并提出建议。首先,介绍本文的研究背景、研究意义以及研究框架等,并对股票破发问题现有的研究成果、步长制药的基本背景以及我国股票市场的发展历程进行整理,为全文奠定研究基础。其次,从外部原因以及内部原因两方面对步长制药破发原因进行深入分析,其中外部原因包括发行市盈率与发行价格过高、巨额限售股解禁影响股价、去杠杆政策影响股票走势;内部原因包括上市后业绩大幅下滑、主营产品销售受挫、研发投入不足。再次,从投资者、步长制药自身和股票市场三方面,分析步长制药破发后造成的影响。之后,总结全文得出结论,指出步长制药的破发是由多种因素共同造成的,主要包括以下几点:(1)发行人和保荐人成为利益共同体,联手抬高发行价格;(2)巨额限售股解禁后,限售股股东抛售行为导致股价下跌;(3)公司上市以后业绩大幅跳水影响股价走势;(4)公司研发投入不足且收入来源单一,未来发展前景受到严重影响。最后,本文提出以下建议:(1)加强信息披露;(2)严格监管保荐机构避免其过分抬高发行价;(3)保护中小投资者;(4)推进新股发行注册制改革;(5)提高企业创新能力;(6)防范上市公司过度财务包装。希望本文能够帮助完善对股票破发问题的研究,促进我国股票市场的良好发展。
【图文】：

跌幅,上市公司

处于破发状态。在这些破发的股票当中，相对发行价跌幅在１０％以下的有逡逑２１家，跌幅在１０％至２０％的有２７家，跌幅在２０％至３０％的有１９家，跌幅在３０％逡逑至４０％的有１４家，跌幅在４０％至５０％的有５家，跌幅超过５０％的有一家。图１．１逡逑是我国上市公司破发跌幅情况图，通过该图可以发现，大多数破发股票相对发行逡逑价跌幅都超过了邋２０％，这对我国股票市场的发展和投资者的利益都造成了很大逡逑的负面影响。逡逑巍魏逡逑丨，琴逡逑■１０％以下■逦？邋２０％－３０％逦■邋３０％－４０％逦＊邋４０％－５０％逦＊邋５０％以上逡逑图１．１上市公司破发跌幅情况图逡逑数据来源：ＷＩＮＤ数据库逡逑１逡逑

框架图,步长,框架图,思路

绪论部分包括选题背景、选题意义方法五个方面。逡逑基础与我国ＩＰＯ历程，，对股票定价理论、行行叙述。逡逑简介。该部分主要介绍步长制药的基本概况长制药ＩＰＯ后破发的原因分析。步长制药破因。外部原因包括ＩＰＯ发行制度不完善、发原因包括企业的业绩下滑、产品质量问题以制药破发后带来的经济后果。该部分主要包方面。逡逑与建议。对步长制药破发案例进行了总结，出了建议。逡逑图逡逑
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F426.72

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