广州药业整体上市的财务效应分析

发布时间：2020-08-01 21:39

【摘要】：分拆上市作为我国证券发展初级阶段的主流上市方式,曾经给上市企业带来了一定的发展空间,但是,随着我国《证券法》的颁布,证券行业发展不断与国际接轨,分拆上市的弊端逐渐显现出来,同业竞争日益加剧,关联交易的大量存在,这些都威胁着企业更好更快的发展。整体上市作为一项制度变革,成为解决分拆上市各种弊端的重要途径。TCL在2003年率先完成整体上市,对于上市公司来说,无疑是提供了一条新的发展契机。整体上市随着新医改的落地在医药行业也掀起一阵高潮,在面对政策的利好支持和竞争日益激烈的市场环境下,广州药业作为医药行业的龙头企业,为了巩固自己的行业地位和夯实竞争能力,通过向集团公司换股,吸收合并白云山制药实现整体上市。本文以广州药业换股吸收合并白云山制药从而实现整体上市的案例出发,通过对相关概念的界定,梳理了广州药业整体上市的脉络,了解其实施整体上市的各种部动因,并且选取整体上市前后4年(共9年)结合上海证券交易所挂牌上市的47家医药制造业的相关数据,对整体上市前后企业的市场效应、规模效应、效益效应与协同效应等四个方面进行横纵两方面的比较,分析其整体上市给企业带来的好处与存在的不足。文章结合产权理论、规模经济理论、协同效应理论以及委托代理理论,总结出整体上市前后广州药业的财务效应情况,发现通过企业公告整体上市,能给企业带来短期的市场效应,将优质资源注入广州药业,使其扩大规模,增强规模效应,丰富了产品的结构,优化了上市公司的产业链,形成了规模效应,并减少了关联交易的发生,避免了潜在的同业竞争,提高了控股股东的持股比例,发挥了管理、经营、财务方面的协同效应。通过研究广州药业成功完成整体上市的案例,希望给正处于徘徊期或者观望期的医药制造业提供一种新的投资建议,促进医药制造业快速发展。
【学位授予单位】：云南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F426.72;F406.7
【图文】：

医药行业,医疗机构,市场需求,年度

图 3.1 我国 2008-2016 年度医疗机构数量①面对如此庞大的市场需求，我国的医药行业也随之发展起来。2008-2017 年这十年间，我国医药行业的工业收入（见图 3.2）呈每年递增的趋势，发展势头相对强劲。根据国家统计局 2018 年的统计数据来看，医药制造业 2017 年营业收入额首次突破 3 万亿大关，达到 33141 亿元，同比增长 12.5%。医药行业强劲的发展势头与医疗机构的蓬勃发展密切相关，其整体增长趋势大致相同。

工业,单位,医药行业,医疗机构

短期异常,收益率,变化趋势,异常报酬

图 4.2 公告整体上市前后短期异常收益率变化趋势通过表 4.1 和图 4.2 可以看出，广州药业在发出整体上市公告前 7 日的异酬率变化情况比较稳定，前 3 日的异常收益率变化起伏较大，在整体上市安发出的当天，企业的异常报酬率达到 13.97%，较前一天增长了 14.66%，明显。从整体上市公告发出前 10 天和后 10 天企业异常报酬率的变化情况看出，在公告日前，企业异常报酬率为正的天数多于之后的，这可能是因业公告消息存在提前泄露的情况，总体来看，为正的天数略多于负值。整体上市元公告日前后 10 天的累计异常报酬率的变化趋势如图 4.3。

【参考文献】