赛腾股份并购菱欧科技支付方式对并购风险防控的案例研究

发布时间：2020-08-13 07:46

【摘要】：作为消费电子自动化设备行业的领先企业,赛腾股份专注于消费电子行业自动化组装、检测设备的研发、生产和销售。随着手机行业的饱和,企业增速放缓,消费电子行业风险激增,同时公司对苹果公司单一客户的严重依赖,在苹果走弱的2018年更是雪上加霜。因此在深耕自动化设备产业,力争成为国内在智能装备制造市场领域中的领导企业的战略目标指导下,赛腾股份努力寻求自动化行业内横向发展。自动化设备行业作为典型的技术密集型行业,其行业特点要求定制化,非标性,行业壁垒方面存在较高的技术壁垒、客户资源与项目经验壁垒以及研发人才壁垒。这些特点和壁垒都决定了自动化设备制造行业需要一定的技术积累和沉淀,自我发展往往需要较长的周期。针对这一问题,赛腾股份上市以来展开一系列产业内横向并购,2018年11月2日赛腾股份发布发行可转换债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案,21,000万元收购科技型中小企业菱欧科技100%股份。但是菱欧科技作为科技型中小企业,存在规模小、资产轻以及可比企业少以及经营的不确定性大等特征,这些特征使得赛腾股份在交易环节面临一系列的并购风险,鉴于赛腾股份在菱欧科技这一案例中采用以可转债工具为主的支付方式,本文希望在已有研究的基础上结合这一案例,探讨其支付方式设计中的风险防控作用。对此,本文针对赛腾股份并购菱欧科技一案通过绪论、案例背景梳理、案例分析、案例启示和建议这四个部分层层递进来研究,第一章绪论是通过阐述本文的研究背景和研究意义的基础上,引出本文主要研究的几个问题以及研究的方法,同时通过国内外文献综述和概念界定对并购风险,支付方式以及支付方式对风险的防控作用进行梳理。第二章进入正文对并购案例进行介绍,首先,简单介绍并购双方基本情况;其次,介绍了交易的背景和动机;最后,对本案的支付方式具体设计进行详细的阐述。接着第三和第四章则是重点分析本案支付方式设计对并购风险的防控作用。本文第三章中识别出本案特定环境的主要面临的并购风险通过分析认为支付方式的是并购风险防控的关键。在第三章的基础上,第四章分析研究支付方式的详细条款设计对并购风险的防控考虑。第五章则是分享本案例支付方式设计研究得到的启示与建议。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.6;F406.7;F271;F832.51
【图文】：

并购,A股,事件图

第一章绪论第一章绪论1.1 研究背景并购作为企业所有权的一种变更途径，是企业扩大规模，多元化发展和优化结构的加速通道，从微软、IBM、美国通用等众多国际巨型企业的成长史中也可以发现，并购是企业成长和突破瓶颈的关键步骤。可是近年来随着全球一体化开始出现不同的声音，全球经济形势放缓的大背景下，我国 A 股市场也屡屡受挫，上市公司的兼并收购事件数和总金额度在 2018 年也出现下滑。

路线图,研究技术,路线图

第一章绪论比分析法。在第四章是对案例支付方式设计对风险的防控分析，特别是支付墨较深，针对定向可转债作为新的支付工具，与同类型并购常用的现金和股进行对比，讨论其在本案特定环境是否具有更好的适用性。研究技术路线

支付方式,要素图

华南理工大学硕士学位论文方式进行分析，按照其交换资产所使用的工具划分为：现金支付，股份支付和方式。然而，仅仅考虑并购活动中的支付工具，并不能完整的体现并购双方在环节的考虑，例如，同样是以现金支付的不同并购活动中，也会有一次性支付和设计 Earn-out 支付条款的分期非固定价款的区别，其不同支付条款的设计背不尽相同。因此，为了弥补传统划分的缺陷，更好的体现并购方在交易活动中控考虑，本文按并购交易活动中主要解决的是用什么支付、何时支付、怎么支问题将支付方式划分为支付工具、支付时间、支付对价三个要素，综合分析其作用。如图 2-1 所示。

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